关税混乱冲击全球市场，美元跌至三年新低 上周，债券和美元共同下跌，这一不同寻常的举动反映出市场压力。 欧元兑美元已经突破了2023-2024年的高点，交易价高达1.147。 英镑表现不佳，英镑在这种环境下一直是较弱的货币之一。 关税新闻在周末继续，有几项关键进展。首先，美国宣布暂时免除对智能手机、电脑和部分电子产品征收的互惠关税——最引人注目的是对中国商品征收125%的关税。这些类别约占美国进口总额的12%，占从中国进口的20%。此举对苹果公司尤其有利，因为苹果几乎所有产品都在中国生产，否则将被迫支付巨额进口费用。这可能会削弱苹果的财务状况——要么苹果不得不自己支付关税，要么不得不提高价格，从而冒着需求下降的风险。 中国商务部称此次豁免是朝着解决其认为不公平的单边关税迈出的“一小步”，并再次呼吁全面取消关税。 虽然这是个好消息，但美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）却给这种乐观情绪泼了一盆冷水，他说，这项豁免不是永久性的。根据Lutnick的说法，半导体将很快受到新的关税，其他电子设备也将包括在内。 未来一周将再次围绕关税新闻展开，由于未来不确定，目前的数据无关紧要。不断变化的环境反映在一些顶级分析师对经济衰退的预测上——高盛将其经济衰退的可能性从35%提高到45%，然后在上周三上午提高到65%，然后特朗普的关税暂缓令其可能性再次回到50%以下。 美元再次贬值 目前有两个市场特别敏感——债券和美元。随着“抛售美国”主题的形成，这两个市场已大幅下跌。两个市场同时跳水是不寻常的，而且这种情况只会在极端波动时期发生。 外汇汇率 债券抛售的原因尚不清楚。起初，有人猜测这是中国和外国实体抛售所持债券，以报复美国。然而，另一种理论认为，对冲基金和其他投资者已被迫解除杠杆头寸，例如“基差交易”，即押注美国公债和期货价格趋同。关税公告引发的波动已导致追加保证金，促使基金抛售债券以筹集现金，加剧了抛售。这种去杠杆化导致了收益率大幅上升和市场混乱。 通常作为避险货币的美元兑欧元和日圆等主要货币走弱，ICE美元指数触及三年低点。这种下降反映了人们对美国经济领导地位和美元作为世界储备货币地位的怀疑。投资者正转向黄金和其他避险资产，如德国国债和瑞士法郎等。 欧元兑美元一直是这一主题的主要受益者之一，因为它在周五触及1.147的高点，超过了2023年和2025年反弹的最高水平1.12。欧元兑英镑也走强，欧元兑英镑上周五达到0.873，周一回落至0.862。 在这种环境下，英镑一直是较弱的货币之一，因为七国集团（G7）国债收益率上升压低了英国国债价格，并引发了对英国政府支出的担忧。ING还指出， “上周英镑兑美元反弹，但兑欧元被抛售。作为储备货币，英镑正在参与美元的贬值。但欧元的流动性高于英镑，而且考虑到欧元区对美国的巨额贸易顺差，回流到欧元区的金融资产可能远多于回流到英国的金融资产。” 对于全球市场来说，这可能又是动荡的一周。
