🌹领导好，关于今天的关税传闻，市场关注度很高。 产业链调研下来，海关官方并未

🌹领导好，关于今天的关税传闻，市场关注度很高。 产业链调研下来，海关官方并未正式发布此文。但就报关实操来看，各地海关执行力度不一，近期的确有芯片被放行。 我们认为，关税之争是长周期的，不会短时间立刻和好如初，也不会从一个极端旋即倒向另一极端。后续执行力度的强弱，和中美之间的博弈是正相关的。并未正式发文足以代表态度。 🤔对于我们前期重点推荐的模拟芯片板块，我们认为仍有以下几点值得期待： 1⃣下游客户加速导入 我们前期点评中提及：对于整车厂+工业应用而言，供应链的稳定性压倒一切。当下关税之争的大背景下，过度依赖海外供应链，会陷入“人为刀俎，我为鱼肉”的被动。加速导入国产芯片，尤其是国产化率不足10%的模拟芯片，已经成为业内共识。 对于模拟上市公司而言，把握接下来新方案切入大客户，抢占份额的契机至关重要。 2⃣TI后续怎么看？ 2025年1月，商务部宣布对美成熟制程芯片的反补贴调查。全球模拟芯片龙头TI首当其冲。 事实上，TI过去数年间低价倾销，在业内扰动巨大。而TI下游市场为汽车40%，工业35%。所以从去年开始，各部委就积极敦促整车厂大力提高芯片的国产率。就在前天乘联会还发文称：加征关税将进一步推动汽车芯片国产化进程。 可见关税只是手段，削弱TI份额，提高模拟自给率才是终极目的。 3⃣业绩兑现 半导体行业的景气度逐步回升，数字芯片的拐点在去年Q1 Q2，而模拟芯片的节奏滞后一年，从今年Q1开始进入拐点。 展望一季报，不少公司业绩表现亮眼，Q1同比收入翻倍的有之，Q1利润扭亏的也有之。＃业绩才是模拟板块上行的基石。 🎁前期围绕关税的讨论较多，而当下，纷扰散去后，更需回归公司的基本面，以及国产替代的长期趋势。我们依旧认为模拟是当下最需重视的方向之一，持续坚定推荐！