警惕行情重现：当前经济形势与市场展望 去年5-9月，因整顿城投和医疗压缩地方

警惕行情重现：当前经济形势与市场展望 去年5-9月，因整顿城投和医疗压缩地方开支，内需下行致股市表现不佳。如今，中美贸易战虽让中国信心十足，但贸易战后果或被低估，需警惕类似行情重现。 当前市场信心高涨，可能导致4月底的刺激政策力度低于预期。然而，贸易战对中国外需的影响不容忽视，外需可能极速恶化并波及内需。若内需政策力度不足，无法填补外需下行缺口，股市将面临明显压力。经济下行会给汇率带来压力，致使外资流入减少甚至流出，进一步冲击股市。 在这种情况下，市场风险偏好下降，倾向于防御心态。如同去年5 - 9月，股市下跌时资金会寻找避险方向，今年防守型内需和公用事业板块可能成为资金的避风港，而制造业、进攻型内需（如地产、高端消费）板块估计表现不佳。 值得注意的是，黄金市场表现活跃。2024年以来，黄金价格加速上涨并创下历史新高。今年居民的黄金热情已被点燃，国际金价从每盎司3000美元一路升至3500美元附近，国内现货金价也有大幅波动。高盛等国际金融机构纷纷看多黄金，预计现货黄金价格到今年年底将升至每盎司3700美元，到2026年年中将升至每盎司4000美元。在全球央行黄金购买量连续第三年超过1000吨后，今年购买量仍有望达1000吨，同时ETF净买入量预期从300吨上调至450吨。种种迹象表明，今年黄金有望成为核心避险资产，取代去年债市的地位。 不过，债市的走向则较为复杂。在经济和汇率压力下，央行面临降息保出口还是加息保汇率的两难抉择，这使得债市的未来走势充满不确定性。 总体而言，今年5 - 9月的经济和市场形势可能与去年同期有相似之处，投资者需密切关注外需变化、政策力度以及市场动态，合理调整投资组合，以应对潜在的市场风险。在市场波动中，保持理性和谨慎，才能更好地把握投资机会，避免不必要的损失。