【申万机器人+交运物流】无人驾驶AI物流产业加速，标的再全面梳理
无人物流国内外产业：
预计顺丰无人配送车队从2024年800台扩产至2025年8000台（顺丰业绩会），九识智投车辆Z5交付周期延长至6个月（官网5月，财新报道常州厂利用率120%）。
Robotaxi与无人物流协同爆发：
小马智行、文远知行等规模效应（小马robo增速200%，文远25Q1毛利率35%，基于两家公告），百度萝卜快跑单季订单超140万（同比+75%，百度5月公告），马斯克确认6月Robotaxi在奥斯汀落地（4月投资日）。
政策与需求共振：国内103城开放路权（工信部2024），快递日均5-6亿件、高峰7亿+（国家邮政局2025），人力缺口约2000万。无人配送渗透率加速提升至3.2%（2023年1.5%）。近期上海嘉定区无人配送站点增至300个（嘉定区政府公告）。
标的，仅供参考
✔德赛西威（相关域控制器和小车。预计客户10+，明显收入），经纬恒润（白犀牛，L4），天准科技（九识、新石器等）
✔弹性: 德马科技（物流自动化分拣设备龙头，顺丰/京东核心）,中邮科技（邮政无人配送市占率超70%），通行宝(相关下游，V2X基建龙头）
✔其他强势: 开勒股份(河南无人物流车&九识),云内动力(九识智投,云南邮政）,万朗磁塑，湘邮科技
✔其它Robotaxi：江淮汽车 ，锦江在线
