截至6月28日（周五），股指期货新增空单2288手，且本周连续五个交易日持续增仓空单，累计加空规模达到21674手。值得注意的是，本周前三个交易日上证指数虽累计上涨2.83%，但同期股指期货已合计加空17691手。当时基于期现背离的异常信号，我们已明确提示市场存在回调风险，而本周后两个交易日上证指数自高位下挫1.07%，印证了这一预判的准确性。
根据历史数据规律，当股指期货加空规模超过万手时，上证指数往往伴随1%以上的跌幅。本周累计加空21674手，按此比例计算理论跌幅应超2%，目前仅下跌1.07%，意味着下周一上证指数或延续下跌趋势，跌幅有望超1%。由此推断，上证指数连续三个交易日回调至3400点下方的可能性显著提升。
从品种结构来看，股指期货对上证50和中证1000指数均采取全面做空策略。近期涨幅居前的银行板块，因突发利空单日重挫2.79%，随着股指期货持续加码做空，该板块后续或延续调整。此外，前期领涨的高科技板块与小盘股，下周也面临冲高回落风险；而证券板块虽受益于虚拟资产牌照超预期发放，但利好兑现后同样存在较大回调压力。
当前股指期货市场净空单规模已达91847手，创近两个月新高。通过大数据回溯发现，上一次净空单突破九万手时，对应上证指数点位为3268点。综合研判，短期内市场大幅下跌至3200点区间的可能性较低，但如果空头持续加码，上证指数回补3316点缺口的风险不容忽视。
此前我们曾预警，上证指数将在三个交易日内跌破3400点，随着下周仅剩最后一个交易日，叠加银行、证券板块加速下行的压力，这一目标达成概率显著提升。建议投资者保持耐心，待市场充分调整后再逢低布局，通常市场回调幅度越大，后续反弹动能越强，坚持等待或许能收获更好的入场时机。
