华夏时报记者耿倩上海报道

1月20日，上海市委金融办联合上海期货交易所、上海清算所、上海市商务委共同召开新闻发布会，正式解读《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》（下称《行动方案》）。

针对当前上海有色金属市场“期—现—衍”联动不够深入、国际定价影响力不足、缺乏国际头部大宗商品贸易商等行业痛点，《行动方案》以18项硬核举措为抓手，紧扣“期现联动”主线，旨在全面提升市场能级、强化“上海价格”全球话语权，为上海“五个中心”建设注入新动能。

“《行动方案》的核心战略意义在于提升对全球有色金属资源的定价能力，是强化国家经济与产业安全的关键举措。”苏商银行特约研究员武泽伟对《华夏时报》记者表示，对内，该方案通过打通期货、现货及衍生品市场，构建多层次市场体系，能更有效地服务新能源汽车、高端制造等战略新兴产业的风险管理需求；对外，通过推动市场高水平开放与“上海价格”国际化，方案旨在将中国的实体供需优势转化为全球贸易中的定价影响力，从而服务于上海国际金融中心与贸易中心的建设目标。

有色金属战略价值凸显，上海筑牢全球交易核心枢纽

有色金属大宗商品作为国民经济不可或缺的基础性、战略性资源，其属性已从传统周期性工业原料，演进为兼具金融属性、资源属性与战略安全属性的核心资产。武泽伟强调，在全球能源转型与产业链重构的大背景下，铜、铝、锂、钴等金属更是支撑新能源、人工智能等未来产业的物质基石，其供应稳定性直接关乎国家经济命脉与核心竞争力。

“中国作为全球最大的有色金属消费国，诸多关键品种对外依存度较高，保障资源安全、掌握定价主动权已成当务之急。”武泽伟认为，从全球格局来看，有色金属的价格波动、资源配置效率不仅影响各国实体经济运行稳定，更成为全球宏观经济调控与国际贸易博弈的重要风向标，定价权归属更是国家金融实力与产业竞争力的核心体现。

依托上海“五个中心”联动优势及长三角发达的制造业基础，上海在有色金属领域已构建起期货、现货、场外衍生品协同发展的完善市场格局，成为国内外有色金属交易的核心枢纽，为强化期现联动、提升全球话语权奠定了坚实基础。

期货市场层面，上海期货交易所已上市铜、铝、锌、铅等11个有色期货品种及10个有色期权品种，其中“上海铜”相关期货板块已成为我国运行最成熟、产业参与度最高的商品期货序列之一，成功跻身全球三大有色金属定价中心行列。场外衍生品市场领域，上海清算所自2013年起搭建场外大宗商品衍生品交易、清算及风险管理框架，为有色金属等6个行业的20项掉期、远期产品提供中央对手清算服务，其推出的大宗商品清算通已覆盖锌锭、铝锭等13个有色金属品种，为实体企业提供了高效合规的现货清结算服务与差异化风险管理工具。

现货市场则集聚了上海有色网金属交易中心、上海有色金属交易中心等核心平台。加之2025年《上海市大宗商品贸易转型提升三年行动方案（2025—2027年）》的出台及国茂控股的成立，进一步夯实了上海在全球有色金属资源配置中的基础地位。“上海价格”的公信力与国际认可度持续提升，已逐步应用于国际贸易定价与跨境交易结算。

然而，上海有色金属市场的发展仍面临多重现实挑战。上海市委金融办相关负责人透露，有色金属大宗商品领域仍存在“期—现—衍”联动有待加强、国际定价影响力不足、国际头部贸易主体相对缺乏等问题，有必要通过系统性政策安排加以推进。

三维度18项举措，筑牢“上海价格”全球影响力

针对上述难点痛点，《行动方案》围绕市场互通、国际化提升、生态培育三大维度，部署了18项具体措施，构建起全方位、多层次的政策支持体系，为有色金属市场高质量发展按下“加速键”。

在推进有色金属市场互通、打通“期—现—衍”联动壁垒方面，方案明确推动核心金融基础设施协同发力，支持上海清算所与上海期货交易所深化清算、风险管理领域合作，推动本地有色金属现货交易场所依托大宗商品清算通提升结算效率，逐步探索跨境人民币清算模式，打造“跨境交易+跨境清算通”的全新格局。同时，立足新材料、新能源等战略新兴产业发展需求，加快新兴有色金属期货品种研发，引导汽车生产、建筑、家电制造等各类型有色金属应用类企业参与期货和场外衍生品市场，推广“期货价格+升贴水”贸易结算模式，助力国有企业运用商品期权工具规避价格波动风险，实现稳健经营。

上述措施精准直击有色金属“期—现—衍”联动不畅的核心行业痛点。薪火私募投资基金管理有限公司总经理翟丹在接受《华夏时报》记者采访时坦言，当前实体企业普遍面临多重现实困境：一方面受价格波动影响显著，却缺乏合规高效的风险对冲渠道，部分企业无奈转向投机操作，反而进一步放大了经营风险；另一方面，现货市场结算长期依赖传统银行链路，不仅效率偏低，还伴随着较高的信用风险；同时，期货与现货市场的参与者重叠度不足，直接导致基差波动异常，大幅削弱了套保的有效性。

“而《行动方案》中上海清算所与上海期货交易所的深度合作，正是针对性的破局之举。”翟丹进一步分析，此举将核心“金融基础设施”转化为坚实的风险防控闸门，能够有效降低现货市场的违约链式反应，为市场稳健运行筑牢安全屏障；而引导制造业企业主动入场参与风险对冲，更能推动期货市场从投机主导的格局，向聚焦产业服务的核心定位转型，让金融工具真正赋能实体经济发展。

在集聚市场主体、完善生态支撑方面，《行动方案》重点发力培育良性市场生态圈，提出加快培育具有综合竞争力的大宗商品贸易龙头企业，推动产业链上下游企业协同联动。此外，方案明确扩展区块链技术在有色金属领域的应用场景，促进跨平台、跨机构、跨地域的数据共享；强化全国性大宗商品仓单注册登记中心功能，探索通过仓单立法实现全仓登仓单登记的有效性和权威性；推动商业银行开展基于区块链和清算通的供应链融资试点，加大对商业银行宣导供应链融资业务优势的力度。

提升有色金属大宗商品期现货市场国际化水平、强化“上海价格”全球话语权，是此次《行动方案》的核心发力点。方案明确提出扩大上海有色金属期货市场高水平制度开放，逐步将符合条件的期货期权品种纳入对外开放范围，并同步完善与对外开放品种相适配的业务细则。

在跨境交割机制创新上，方案提出在风险可控的前提下，落地“境外设库、跨境交割”模式，推进更多有色金属交割品种引入境外企业注册交割，同时吸引境外交易商参与保税标准仓单交易。

“‘境外设库、跨境交割’等举措是提升期货市场国际化深度与吸引力的关键制度创新。”武泽伟指出，这类举措直接解决了国际投资者参与中国市场的“最后一公里”障碍，即实物交割的便利性与成本问题。通过将交割服务延伸至境外，大幅降低了国际买家的交割物流、税务和合规成本，使其更愿意接受并持有以人民币计价的期货合约。

武泽伟进一步分析，这将产生两方面重大影响：一是能实质性扩大境外交易者特别是产业客户的参与规模，为市场引入更多元化的国际供需信息，提升价格的全球代表性；二是通过构建“交易在上海，交割在全球”的网络，推动人民币计价的仓单成为国际流通的资产，是增强“上海价格”全球辐射力和人民币国际化在大宗商品领域应用的重要一步。

据悉，下一步上海各相关部门及责任单位将加快落实《行动方案》，加强市场之间的联动发展，共同服务有色金属行业实体企业，打造优良生态体系，形成政策协同，合力提高上海有色金属大宗商品的资源配置能力和全球定价影响力。