文|诗弦

消金行业不良资产处置的覆盖范围，已从此前少数机构的试水，演变为近乎全行业的普遍参与。

据证券时报统计，今年上半年，31家持牌机构中，已有24家消金公司挂牌“甩卖”不良贷款资产包，占比近八成，合计挂牌122个不良资产包，未偿本息总额532.02亿元。其中，中银消金、招联消金、蚂蚁消金、杭银消金、兴业消金挂牌金额位列前五。

其中，杭银消金是唯一一家两位数高速扩表机构，2025年净资产规模为599.21亿元，同比增长16.27%。同时，杭银消金也是上述5家中唯一增收不增利的机构，2025年净利润同比下滑21.3%。

对于一家营收规模位列行业第七的机构而言，如此高频的不良资产处置并非简单的常规动作。尤其是在账面不良率长期维持在1.72%左右的背景下，市场更关注的是：这些被快速剥离的不良资产，究竟揭示了怎样的风险压力？

7个月甩卖90亿不良资产

7月27日，杭银消金在银登中心挂出一份不良资产转让公告。公告显示，此次转让不良资产本息未偿总额超15.20亿元，加权平均逾期天数1161天，涉及借款人7293户，资产共计3.4万笔。其中，3.1万笔资产评级为损失类，占比91%。

在贷款风险的五级分类中，损失类通常对应本金或利息逾期一年以上的资产，是指在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回极少部分，即预计该类贷款本金损失在90-100%之间。

此次转让的不良资产担保方式全部为信用类，其中135笔正在诉讼中，24333笔贷款尚未进入诉讼程序，5033笔已判未执行，2049笔正在执行中，1914笔处于终本执行状态（法院穷尽财产调查措施后，未发现可供执行的财产，或发现的财产因无法实际扣押而无法处置）。

今年以来，杭银消金处置不良资产的速度明显加快。就在7月20日和7月24日，杭银消金刚转让了两批资产，未偿本息总额分别为12.02亿元和8.67亿元的资产，加权平均逾期天数均在18个月以内。

2026年上半年，杭银消金累计挂牌金额达54.41亿元，在持牌消费金融机构中位居前列，仅次于中银消金、招联消金和蚂蚁消金。其中，第二期未偿本息约16.16亿元，是杭银消金今年单笔规模最大的不良资产包。

与7月20日挂出的第10期资产相比，7月27日挂出的第12期项目不仅账龄更长，达到3年以上，单笔未偿本息规模也更高，约为4.46万元，而第10期资产单笔未偿仅为2900元。

长账龄资产包本身就存在回收率低的特性，叠加大额属性回收难度指数级增长。这类资产受让折扣普遍低至一折，资产回收价值极低，带来的现金回笼也十分有限。转让主要目的在于释放存量拨备、美化报表数据，提振当期利润。

自2025年以来，杭银消金的不良贷款已进入规模化处置阶段。据不完全统计，2025年全年公司在银登中心至少累计挂牌9期个人不良贷款转让项目，未偿本息总额约91.94亿元，逾期天数集中在3年至5年区间，而今年前七个月，杭银消金已挂牌不良资产规模已超90亿元，几乎追平去年全年处置规模。

相比之下，杭银消金今年挂出的不良资产逾期天数大部分在3年以下。这表明，公司正采取“快进快出”的处置策略——通过加快不良资产的回收、核销、转让速度，防止其演化成账龄更长的重度不良资产。

自营扩张暴露风控短板

杭银消金是城商行系消金机构中的佼佼者，成立于2015年12月，由杭州银行与西班牙对外银行、海亮集团、生意宝、中辉人造丝及和盟集团等共同发起设立，是浙江首家由原银保监会批准设立的消费金融公司。

2018年，杭银消金在连亏2年后首次实现盈利，取得净利润2040.33万元，总资产近90亿元。

2019年7月，杭银消金完成首次增资，银泰集团认缴投资4.4亿股，成为其第三大股东。滴滴出行通过全资子公司迪润科技认缴投资8.54亿股，成为公司第二大股东，持股比例达到33.34%。杭州银行则维持第一大股东地位，持股42.95%。

大股东杭州银行近年来发展势头强劲，资产规模达2.44万亿元，2025年净利润增长12%至190.29亿元，将体量更大的浙商银行甩在身后，隐隐显露出争夺浙系银行一哥的野心。

二股东滴滴不满足于网约车市场的头把交椅，自2015年起就凭借其流量光环布局金融版图，在入股杭银消金前已将支付、网络小贷、融资租赁、商业保理、保险代理、财产保险等7张牌照收入囊中。

三股东银泰集团业务广泛覆盖商业零售、商业地产运营与开发、股权投资等多个核心领域，其创始人沈国军家族曾以415亿元人民币财富位列《2024年·胡润百富榜》第97位。

经过多次增资和股东变更，公司目前注册资本已有初期的5亿元人民币增至25.61亿元。至此，杭银消金已集齐资金、线上流量、线下场景三大要素，并借此成长为城商行系消金机构中不可小觑的一支劲旅。2024年，杭银消金以52.66亿元营收挣得9.2亿元净利润，净利润率达17%，实现对中邮消金、兴业消金等头部机构的反超。

但雄厚的股东实力没能弥补杭银消金风控能力的不足。

杭银消金的资产构成主要分为线上助贷、线上自营、线下直营，目前，公司线上、线下业务投放比例约8:2。受线上流量获客成本持续走高影响，2022—2024年杭银消金将自营业务重心转向线下，线上贷款投放增速逐步回落至个位数。

线下，杭银消金主推最高授信20万元的“尊享贷”，借款期限最长可达3年，平均年化利率14%左右。此前，尊享贷的客群主要是公务员、事业单位、央国企在岗在编人员，但随着银行在下沉市场营销力度加大，杭银消金面向此类人群的营销竞争与日俱增。对此，杭银消金选择降低门槛，进一步触达自雇人士和普通工薪群体，其中持有营业执照的烟商、酒商、茶商等个体小微商户，成为杭银消金线下的发力重点。

历经3年深耕，千余名线下客户经理将杭银消金的线下贷款增速拉升至16.74%。但在规模扩张的同时，客群下沉也随之带来了资产质量下滑的隐患。

今年4月以来披露的法律文书显示，多名线下客户多次申领、足额使用最高授信额度放款后，仅1—3个月便发生首期逾期，暴露出杭银消金线下展业的风控硬伤。

信用减值吞噬超七成收入

此前，曾有消息称监管部门通过窗口指导，要求进一步压降消费金融公司个人贷款综合成本至20%，并考虑下调担保增信业务比例。

截至今年7月，阳光消金、蒙商消金、盛银消金、南银法巴消金等多家持牌机构响应监管信号，将产品综合年化利率最高水平降至‌20%以下。但杭银消金尚不在此列。截至2026年7月28日，其线上借款App轻享贷展示的年化利率区间仍为7%-24%。

高息费往往对应着高风险，而杭银消金对于资产质量管控能力的缺失已经开始侵蚀其利润空间。

2021年-2024年，杭银消金不良贷款余额分别为6.19亿元、7.15亿元、8.45亿元、8.81亿元，同期不良率分别为1.74%、1.74%、1.72%、1.72%。

截至2025年年末，杭银消金总资产已逼近600亿元，年内营业收入为58.16亿元，在持牌消金机构中排名第7，同比增长10.44%；但同期净利润7.24亿元，同比下滑21.30%。

官方并未披露公司增收不增利的具体原因，有财务分析人士指出，杭银消金净利润急转直下源于信用减值损失计提大幅增加。

2025年，杭银消金的信用减值损失43.56亿元，较2024年增加近9亿元，占营业收入比重从68.7%升至74.9%，直接反映了贷款风险敞口的扩大。

尽管公司计提大额坏账准备，仍难以覆盖当期新增不良生成规模。在此基础上，杭银消金还同步核销51.46亿元并转让41.34亿元不良资产，才满足其不良处置需求。

而信用减值损失的增加引发了资本金消耗增多，进而对资本充足率造成影响。2021年-2024年，杭银消金的资本充足率分别为15.49%、14.54%、13.63%、14.45%。

为此，杭银消金在2024-2025年发布了5期金融债、1期ABS，累计补血80亿元，但同期核销的不良贷款规模就达到92.13亿元，相比之下，资本补充力度仍稍显不足。

小结

批量甩卖的不良资产背后，是杭银消金被动应对风险的缩影。账面看似优于行业均值的不良率，并非源于风控、催收能力提升，而是依靠批量核销、打包转让两类处置手段被动压降。若剔除核销、资产转让的处置对冲作用，公司真实不良生成规模或将显著高于账面披露数据。

更值得警惕的是，截至2025年末，杭银消金账下逾期1年以内贷款本金余额23.6亿元，占发放贷款及垫款总额的4.28%。若后续催收乏力，这部分资产未来仍可能转化为新增不良。

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