电力部分❗【天风电新—孙潇雅团队】西门子能源：再扩产，电力设备、燃机中期需求超预期-1120------------------------西门子能源投资者日，公司对天然气发电、电力设备行业需求及自身扩产计划如下，预计至2035年电网建设及燃气轮机需求维持高增，公司扩产计划再次上修。1、 中期维度需求：对比22-24年，26-35年年均需求增长：天然气发电＞50%。至35年电网建设＞2X。2、 整体扩产计划：电力变压器、大型/中型燃气轮机，扩产30-50%。🌼燃气轮机产能：24年17GW，25-27年扩产30%至22GW， ❗️28-30年进一步扩产至超过30GW（此部分为新增计划，超预期）；现有订单已覆盖至28年的全部产能。9月收购英国陶瓷涡轮叶片企业（CIC），并计划扩产25%，解决原材料供应瓶颈；夏洛特工厂生产时间/场地增加45%。🌼电力设备预计24-30年可触达市场需求CAGR+7%，其中美国+10%、欧洲+2%、中东+9%、中国/印度+8%。市场空间：28-30年对比22-24年，离网电网+HVDC 2X（950亿欧元），变电站2X（1000亿欧元），电网稳定（相关二次设备）3X（270亿欧元）。电力变压器：预计25年供需缺口约40%， 至30年缺口仍有10%。公司23-25年投入6亿欧元扩产20%，至28年将再投20亿欧元建设新工厂、将 现有产能扩大2倍。🌼我们的观点AIDC上量后解决电力供应问题，最好的方式是 投资电网&自建燃机/SOFC。西门子能源对中期电力设备、燃机的扩产计划超预期，验证需求景气度。1、 发电角度，对燃气轮机、SOFC：需求明确，继续看好燃机+SOFC供应链、上游铬金属【振华股份】，燃机【东方电气】，SOFC【潍柴动力】。2、 电网角度，需求增长持续度超预期，以公司给出的离岸+变电站28-30年年均需求约2.4万亿人民币、10%需求缺口测算， 至30年供需缺口将达到约2400亿。继续看好电力设备出海、补齐海外需求缺口的【思源】、【华明】、【神马】、【金盘】；离岸电网方面，看好海缆【东方电缆】、塔筒【大金】；建议关注换流阀存在潜在出海机会【许继】、【南瑞】。----------------------欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳