为何中美银行股存在长期估值差异？为何两者不能简单直接对比---连载（2）差异量化表现与趋势

在展开成因分析前，先以核心数据勾勒两地银行估值差距的全貌。
市盈率（PE）层面，近10年美国大型银行估值中枢稳定在11–13倍。截至2026年上半年，摩根大通动态PE 15.60倍，美国银行13.65倍，富国银行14.21倍，花旗集团14.25倍；区域型银行长期维持在9–13倍，极端危机时短暂下探至7–9倍。而A股国有大行PE仅4–6倍，2025年工、农、中、建平均PE为6.16倍，城商行龙头江苏银行约7.5倍——约为美股同业五成。
市净率（PB）差距更极端：美国四大行平均PB 1.75倍，摩根大通达2.41倍；A股四大行平均仅0.57倍，长期破净。42家上市银行中除招商银行接近1倍外，其余41家全部破净，这种常态化折价在美股仅见于2008年等极端危机时刻。
这一估值落差并非短期波动所致，而是基于高度接近的盈利能力下的实质性倒挂。2024年A股四大行平均ROE为10.2%，2022年工行、建行等超11%；美国四大行同期平均ROE为11.3%，摩根大通、美银刚超10%，富国和花旗仅约7%。A股盈利不逊于美国同业，估值却仅为对方四到五成。更直观：2025年美国四大行净利润总额较A股四大行低37%，总市值却是后者的2.3倍。“高利润、低估值”的倒挂，清晰折射出两地市场在定价逻辑、风险认知与成长预期上的根本性差异。