大摩重磅调仓！二季度新进10家核心公司，最大持仓逼近10亿，外资风格彻底大变

多数投资者观察外资动向，只关注北向每日短期波动，容易被情绪误导。真正具备中长期参考价值的信号，藏在半年报十大流通股东的落地持仓里。

2026年二季度，摩根士丹利调仓风格发生根本性切换。没有扎堆AI、算力等热门题材，而是低调布局新材料、精细化工、存储、医药制造、能源服务、生物农业等低估值、拐点明确的细分赛道。

外资选股逻辑已经从“追热点”彻底转向“看落地”。截至8月20日，全市场近700家公司披露半年报，超170家上市公司出现QFII身影，总持仓市值突破1088亿元。其中摩根士丹利二季度新进10家企业，单只最高持仓接近10亿元，布局力度十分罕见。

（提示：机构二季度持仓为静态历史数据，仅作产业研究参考，不代表短期行情，不构成投资建议）

一、外资风格彻底反转：告别抱团，下沉实体拐点

前两年外资偏好高景气热门赛道，集中抱团、波动巨大。而二季度大摩新进名单，完全跳出旧模式：覆盖高端材料、化工出口、存储算力、铜箔硬件、原料药、油气服务、生物饲料等数十个实体细分领域，彻底放弃单一赛道抱团。

背后核心逻辑非常清晰：高位赛道估值溢价充分透支，外资开始大规模下沉低位、低估值、基本面拐点明确的中小细分龙头。现阶段外资只认可真实产能释放、订单增长、技术突破、新项目落地，纯题材炒作已很难吸引长线资金。

同时提醒：QFII持仓存在滞后性，为二季度静态数据，机构后续会动态调仓，切勿直接跟风。

二、大摩二季度10家新进核心标的深度梳理

1、国瓷材料（大摩新进持仓近10亿，外资高度共识）

大摩二季度建仓939.6万股，持仓市值9.69亿元。叠加施罗德环球基金同步大举入场，两家外资合计持仓18.13亿元，认可度极高。

上半年营收25.13亿，同比+16.64%，增速稳健。核心亮点：

• MLCC高端粉体产线完成扩建，深度配套AI服务器、车规电子；

• 硫化物固态电解质产线落地，卡位下一代电池技术。短期受益消费电子、新能源回暖，长期具备固态电池成长空间。

2、中化国际（周期拐点、出口爆发）

新进持仓1427.67万股。上半年营收235.33亿，前期亏损的碳三产业链成功扭亏，基本面迎来拐点。

海外拓展超预期，上半年出口销量34万吨，同比+68%，覆盖日韩、东南亚、欧洲市场。海外增量有效对冲国内周期波动，经营稳定性大幅提升。

3、朗科科技（存储高增长+算力新业务）

新进持仓102.71万股。上半年营收9.66亿，同比翻倍增长101.76%。

公司突破传统存储主业，深度参与东数西算、大湾区算力枢纽建设，拓展算力服务、存储配套业务。通过多元化经营弱化行业周期，打开全新成长曲线。

4、诺德股份（AI+新能源双受益铜箔龙头）

新进持仓459.07万股。上半年铜箔出货突破5万吨，产能释放稳定。

双主线逻辑清晰：

• 锂电铜箔配套动力电池、储能高景气赛道；

• 电子铜箔供货AI服务器、高端PCB。同时吃到新能源+算力硬件双重红利。

5、晓程科技（四家顶级外资联合扎堆）

二季度大摩、高盛、瑞银、巴克莱四家外资同步入驻前十股东。

上半年营收3.15亿，同比+44.29%。黄金主业量价齐升，海外矿区、光伏项目进入收尾阶段，后续增量明确，属于外资提前埋伏的海外资源+新能源拐点标的。

6、波长光电（利润大幅爆发、进口替代）

新进持仓40.58万股。营收小幅增长，但净利润同比暴涨102.65%，盈利质量大幅改善。

公司核心产品为PCB激光微加工光学镜头，持续实现进口替代，伴随PCB、算力硬件扩产，上游光学零部件需求持续扩容。

7、恒申新材（高端新材料远期布局）

新进持仓510.5万股。

重点布局10万吨高端锦纶新材料项目，预计2027年投产，聚焦高端制造、高端纺织材料。目前处于设备调试阶段，暂无业绩贡献，但中长期成长空间明确，属于外资提前潜伏的成长标的。

8、美诺华（多家外资同步加仓医药拐点）

大摩联合瑞银、巴克莱同步布局。

上半年营收8.59亿（+26.79%），净利润+29.83%。原料药、制剂业务双增长，浙江高端原料药技改扩产推进中，产能壁垒持续强化，医药制造基本面稳健向上。

9、贝肯能源（传统油气切入CCUS新赛道）

新进持仓比例1.31%，为本批次持仓比例较高标的。

传统油气服务稳健经营，今年成功中标新疆油田CCUS碳捕集项目，正式切入碳中和能源服务赛道。传统业务打底、新赛道突破，成长逻辑切换。

10、路德科技（生物饲料高增长）

持仓84.56万股。上半年营收2.1亿，同比+42.91%。

核心业务生物发酵饲料营收1.6亿，同比接近50%增长，占比近八成。贴合绿色农业、循环经济政策，下游养殖需求稳定，业绩持续性强。

三、外资最新选股三大核心逻辑

1、只做基本面拐点，不做题材炒作所有新进标的，全部具备产能扩建、订单放量、出口大增、新项目落地、业绩提速等真实产业变化。外资买的是“落地”，不是“预期”。

2、全面去抱团，跨行业分散布局十大标的横跨十几个细分行业，彻底规避单一赛道风险。外资现阶段追求稳健复利、低波动、确定性。

3、下沉中小市值低估细分龙头避开拥挤千亿龙头，专门挖掘估值合理、拐点初现、未充分炒作的二线细分龙头，修复空间更大、性价比更高。

四、普通投资者

1、重产业兑现、轻题材故事优先选择有产能、有订单、有新项目、有出口增长的真实成长标的。

2、远离高位热点，潜伏低位拐点当下行情是结构性分化，高位溢价高、低位机会多，冷门细分拐点股容错率更高。

3、学习分散配置，降低账户波动不再重仓单一赛道，跨行业布局，更适配当前震荡分化行情。

总结

A股已经彻底告别“赛道躺赢时代”。外资本轮大规模调仓，释放明确信号：未来行情，只认业绩落地、只认产业真实增量。谁掌握实体拐点、谁具备产能释放、谁拥有海外扩张，谁就是下一轮行情主线。

⚠️本文数据均来自公开半年报及Wind统计，仅为产业复盘研究，不构成任何投资建议。