【星固收】 低利率时代下，重视长久期债券ETF的价值（八） 当下：“适度宽松”在路上，短期节奏或不会一蹴而就，关注长久期波段价值 聚焦于当前的市场，12月政治局会议指出，实施适度宽松的货币政策。从背后逻辑看，当前偏低的物价水平对降息有较高诉求，未来财政政策在持续发力的过程中，债务负担不能过高，隐含相对平稳的低利率环境要求。因此，货币宽松是当前债市的核心驱动，但从节奏层面来看，考虑当前汇率状态和经济数据边际改善，宽松不会一蹴而就。 考虑前期债市上涨速度较快，短期或面临一定扰动。但债务置换带来信用债供给下降，存款利率不断下行，股市波动率又较大，“资产荒”现状未变。即使面临扰动，幅度或有限。理财规模近期持续回升，非标资产持续收缩，到期的保险资产面临再配置需求。 策略上，关注长久期债券ETF的价值。当然，拉长久期带来的短期波动度的提升。选择的背后在于2点：一是，波动容忍度是否够？二是，选择久期更短的品种。 （市场有风险，投资需谨慎）
