有人说，咱们可能正站在一轮大牛市的开端，你信吗？ 眼下，不少信号已经冒出来了——商品在涨，黄金在涨，铜在涨，资源类的股票也跟着动。 这好像成了某种默契，好多人开始翻历史：1978 年被反复提起。那一年，美国财政发力，美联储利率低位盘旋，之后大宗商品走出一波行情。 现在看，美国新财政法案出来了，美联储口气也软了，于是有人觉得，是不是类似的周期又要来了？甚至搬出“康波周期”这种词，说全球正处在周期共振的节点上，整个定价体系可能都要变。 为啥会变？背后有个大背景叫“逆全球化”。以前供应链追求的是效率，现在大家更看重安全。 各国都在悄悄增加库存，买东西不是按需下单，而是“先囤了再说”。 铜是这样，黄金也是这样，抢着买，价格自然被推高。 另一个不能忽略的是美元信用问题——美国赤字越来越大，国债规模居高不下，市场渐渐形成一种预期：老美会不会用通胀来化解债务压力？如果真这么走，以美元计价的资产可就都得重新掂量价格了。 再把目光拉回大A，有人把它和 1978 年之后的日本比。为啥比？ 经济阶段有点像：增速换挡、产能有些过剩、储蓄率还挺高。之后日本经历了日元升值、出口扩张、外资涌入，股市走出长期上涨。 有人觉得，这条路中国说不定也会复刻。眼下人民币确实有升值迹象，外资流动也在微妙变化，更何况，咱们的制造业底子更厚，科技和出海的能力也在冒头。 中国经济发展到了新阶段，增速平缓换挡，制造业产能不算紧张，储蓄率依旧不低，内需市场还有空间。 人民币渐渐升值，外资似乎有回流苗头，资产估值还在历史偏低的位置——这些条件，确实和历史上某些特殊时期有点像。 另外，注册制一步步推进，上市公司多了，市场容量大了，但钱越来越往少数板块集中。 2023 年是 AI，2024 年轮动到机器人，2025 年科技和有色接棒……每年都有明星板块，但大部分股票其实不涨不跌，只有少数票贡献涨幅。这好像渐渐成了常态。 还有量化交易的加入，程序化买卖让市场波动变得更急，尤其是小盘股，经常快速拉一波又调一波。 不过整体走势反而更平稳了，不太容易单边暴涨暴跌，这种环境其实对长线资金更友好。 政策也在引导钱往实体走，新能源、光伏、锂电池、半导体、高端制造……一个个行业拿到支持，慢慢把资金变成真正的产业竞争力。 机构占比越来越高，散户变少，赚钱的依然是少数。操作难度明显大了，光买完拿着不动可能不行了，选对板块越来越关键。 政策鼓励的行业容易有溢价，技术有突破的领域被追捧，有出口优势的公司估值也会被抬一抬。 全球范围看，各国囤战略物资，工业金属需求稳，黄金避险功能也还在发光，这个趋势可能还会持续。 A股里的资源类公司盈利好转，上游利润增长，中游成本压力大，下游需求分化明显，不同行业之间正在重新分蛋糕。 往后看，市场可能会呈现这些特点：指数温和上涨，内部分化加大。 政策支持的行业有钱进，技术突破的领域有超额收益，传统行业估值受压，新兴产业更受青睐。 这种局面下，投资策略也得跟着调——多关注政策方向，跟踪技术进展快的行业，布局出口强的公司，配一些资源板块，同时管好整体风险，手上留点活钱。 长期趋势其实越来越清楚：经济在转型，产业在升级，企业竞争力在增强，这些都是市场的根基。短期波动难免，但大方向相对明确。