马斯克画的饼，还够A股吃多久？

撰文|临渊

出品|光伏Time

自马斯克力挺“太空光伏”引燃资本市场，光伏赛道上已经出现了第一个赢家——迈为股份。

本周二，光伏HJT设备龙头迈为股份股价大涨5.96%，报收362.5元创历史新高，总市值正式突破千亿大关，达到1013亿元。

这意味着，迈为股份不仅成为近来A股唯一一家闯入光伏千亿市值俱乐部的设备厂商，更一举位列光伏行业市值排名第四位，仅次于阳光电源、隆基绿能、特变电工三大巨头，以一己之力撼动整个市场对光伏设备赛道的价值与潜力评估。

要知道就在两个月前，迈为股份的股价还仅有94.01元。短短两个月时间，迈为股份的股价已几乎暴涨超2.85倍。时间拉长到8个月前的最低点，则公司股价至少已经翻了5.6倍。

过去五年间，光伏行业行情大起大落。

2021-2022年的巅峰时刻，受益于全球碳中和浪潮的推动与国内光伏装机量的爆发式增长，光伏板块总市值一度突破4万亿，千亿市值企业数量达到近二十家之多。

彼时的光伏行业，无论是四大核心环节、逆变器还是辅材赛道，都处于产能扩张与盈利高增的黄金期，资本、玩家疯狂涌入，甚至出现了“万物皆可光伏”的狂热景象。

作为产业链上游的设备企业，虽然也享受着行业增长的红利，但在市值表现上始终落后于下游终端企业，一度成为被资本忽视的“配角”。

到2023-2024年的行业下行，光伏企业此前野蛮增长攒下的“债”到了不得不还的时候。产能过剩集中爆发，叠加硅料价格断崖式下跌引发的全产业链价格战，整个光伏板块市值大幅缩水。

2024年7月，光伏板块千亿市值企业一度仅剩阳光电源一家，曾经的千亿巨头纷纷跌落神坛。不少头部企业都开始出现陷入营收下滑、订单减少的困境，行业一片悲观。

直至去年以来，光伏行业才在两轮“反内卷”浪潮之下，多少有了复苏的迹象。光伏板块市值持续回升，在9、10月份难得出现行业“新王”阳光电源接连突破3000亿元、4000亿元两道市值大关，在其身后，千亿光伏上市公司还有1600多亿市值的隆基绿能、1100多亿市值的通威股份两家。

如今，通威股份市值回落至820多亿，阳光电源身后仅有隆基绿能、特变电工两家企业市值在1300多亿上下难分伯仲。过去历史市值最高才不过939.19亿元的迈为股份异军突起，更显鹤立鸡群。

历经五年跌宕，多数企业仍在周期低谷苦苦挣扎的当下，一家赛道“小众”的设备制造企业，凭什么能够脱颖而出乃至坐上光伏行业“第四把交椅”？

上周四（1月22日）的达沃斯论坛上，马斯克力挺“太空光伏”，宣布SpaceX目标每年部署约100万颗太阳能AI卫星，争取在2030年前实现首个100GW太空光伏里程碑。直接将去年年底便开始升温的太空光伏题材，炒成了“马斯克带货、投资者买单”的火爆行情。

迈为股份的股价“起飞”则源于更早些时候，与马斯克旗下SpaceX之间的一则订单传闻。

去年11月下旬，市场便开始流传迈为股份拿到SpaceX光伏设备订单。12月底，“迈为股份敲定5亿美元HJT设备订单，对应约7GW异质结年产能”的券商口吻小作文在网络上流传。到今年1月8日，又有消息传闻称SpaceX即将开启验厂之行，第一站便是迈为股份。

后据多家媒体报道，所谓验厂之行的名单企业并未接到任何SpaceX方面通知。然而也有澎湃新闻援引知情人士消息表示，迈为股份的订单真实存在，其之所以未公告与SpaceX的商业保密协议有关。

无论迈为股份与SpaceX之间的绯闻有几分是真，几分是假。可以确定的是，几轮传闻发酵以来，迈为股份始终既不承认、也不否认，股价却在外界的质疑声中一路闷头飙涨，直至突破千亿。

在太空光伏的热炒浪潮之下被捧上行业“第四把交椅”，迈为股份配吗？

应该说，迈为还是有两把刷子。

从业绩层面看，迈为股份自上市以来业绩一直呈增长趋势，2020年至2024年公司的营收分别为22.85亿元、30.95亿元、41.48亿元、80.89亿元、98.3亿元；归母净利润分别为3.94亿元、6.43亿元、8.62亿元、9.14亿元和9.26亿元。

作为市场上较为稀缺的HJT设备供应商，又是该赛道的整线设备头部供应厂商。2025年上半年，迈为股份太阳能电池成套生产设备收入达到31.59亿元，占总营业收入的75%。

尽管未披露具体数据，迈为股份也在半年报中明确表示，公司HJT整线占据市场大量产品份额，实现了整线智能制造装备少有的对外出口。

此外，公司也在积极推动钙钛矿赛道布局。去年5月，公司发布公告称，拟向不特定对象发行可转换公司债券，募资不超过约19.67亿元，投向钙钛矿叠层太阳能电池装备产业化项目，该项目拟定建设期为三年。

不容忽视的是，马斯克在达沃斯论坛上对太空光伏的力挺，背后有着“SpaceX及特斯拉计划未来三年内，在美国建设200GW光伏产能”这一重要前提。

这也意味着马斯克对太空光伏的看重，除体现这一题材的未来想象空间，事实上并不足以对国内光伏行业提供太多真正意义的市场增长。

反倒是SpaceX确定将异质结作为其太空光伏大规模、低成本量产技术方案，并自2023年起已累计完成上万片P型HJT电池测试的消息，加之公司即将发起的大规模产能建设，都指向对HJT光伏设备头部厂商的绝对利好——

而迈为股份正是这条赛道上绕不过去的行业龙头。

值得一提的是，就在市场利好将股价抬上了天的同时，1月7日，迈为股份公告控股股东董事长周剑、总经理王正根“因个人资金需求”，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过540万股，占总股本的1.94%。以公司股价计算，二人预计可套现约18亿元。

马斯克5亿美元的故事很美，只不过实控人要先行套现了。

几乎同一时期，业绩亏损不断加剧，股价却被“太空光伏”市场情绪炒至涨超250%的钧达股份也遭到控股股东精准离场套现。

1月12日，公司公告控股股东将减持不超过872.54万股，占总股本的3%。以当日收盘价格计算，此次减持预计可套现约6.35亿元。

搭上太空光伏快车且股价显著受益的迈为股份、钧达股份等接连遭到实控人高位套现，不由得让人对马斯克画的“饼”还够A股吃多久心生感叹。

截至1月30日收盘，迈为股份股价跌至310.52元。三天之内总市值蒸发约150亿元，以867.6亿当前市值成为2026最快被打破的光伏千亿神话。