【机器人】

特斯拉机器人低于预期还是超预期？低于旧预期、但高于最新保守预期。1、2025年进展低于预期，是技术没收敛，供应链不成熟。2、确定性是最大的超预期。随着硬件趋于收敛，软件不断迭代，革命性物种终于要定型量产，目前处定型前的冲刺阶段，量产时间表、工厂确定，供应链产能也在大干快上。特斯拉V3设计已近完成，预计2026年中7-8月开始量产，可以推测量产及场景规模化应用后，机器人产业将进入规模—迭代—更大规模——更快迭代的良性循环中。3、两大Optimus机器人产线剑指千万台年产能： 弗里蒙特工厂（100万台/年）预计第二季度启动筹备工作。德州工厂（1000万台/年）预计2027年开始投产。4、特斯拉V3新一代产品对全行业都将是重大版本升级，供应链量产将提前T整机生产一个季度启动，有望带动产业链业绩与估值共振。