1989年以来美国财富分配格局是如何变化的？

财富指家庭拥有的全部资产（包括房产、股票、企业、储蓄）减去负债后的净值。

不同财富阶层持有的资产组合差异悬殊，长期市场走势会彻底改变一国财富的分配结构。

下面图表采用美联储《分配金融账户》数据，梳理1989年第三季度至2025年第四季度，美国家庭总净资产在各财富阶层间的占比变迁。

——顶层1%群体 vs 底层90%群体财富情况

顶层1%群体的财富主要依靠股票与企业资产积累，数十年来这类资产价值大幅走高。事实上自1989年起，顶层1%以下所有群体的财富占比全部萎缩；即便是排位90至99百分位的次顶层9%家庭，份额也从38.0%降至36.4%。

财富层级更低的家庭资产主要依托自有住房，房产升值速度远落后于股市。底层50%家庭的净资产绝大部分为房屋净值，该阶层大量家庭净资产微薄，甚至净资产为负。这也是过去36年美国贫富差距持续扩大的原因。

——市场波动如何影响各阶层财富份额

市场涨跌对不同群体份额的影响程度不一，取决于各阶层家庭所持资产类型。

每一轮市场繁荣都会利好金融资产持有者，财富增值还会形成复利效应：1989至2025年，顶层0.1%家庭财富占比从8.6%升至14.5%；整体顶层1%群体份额由22.8%上涨至31.9%。

而市场下行阶段，抗风险储备最少的群体遭受冲击最大。2008年房地产崩盘重创普通家庭的核心资产，底层50%群体财富占比一度跌至0.4%的历史低点，如今虽有所修复，也仅回升至2.5%。

纵观整个统计周期，受损最严重的是中上层40%群体（财富处于50至90百分位的家庭）。房产增值表现不及股市，导致该群体财富占比从35.7%下滑至29.2%。