长鑫上市碧桂园痛失470亿长鑫科技上市为何会让碧桂园“痛失470亿元”？事情要从三年前的一笔投资说起。

2021年，碧桂园通过旗下创投平台，以B轮战略投资者身份投入20亿元，获得长鑫科技部分股权。到了2024年12月，碧桂园关联方汇碧五号将所持的9.013亿股长鑫科技股份全部转让给合肥建长，当时持股比例约为1.56%，成交总价仍为20亿元，折合每股约2.22元。交易完成后，碧桂园彻底退出长鑫科技。这意味着，这笔投资持有三年多，最终基本按照原始投资成本出售。

到了2026年7月27日，长鑫科技以8.66元的发行价登陆科创板，上市首日午盘股价达到54.65元。假设碧桂园当年没有出售，经历IPO增发稀释后，其持股比例会降至约1.35%，但持股数量仍为9.013亿股。

按照午盘价计算：

9.013亿股×54.65元＝约492.57亿元。

扣除当年出售获得的20亿元，碧桂园理论上少获得约472.57亿元的账面收益。这正是“痛失470亿元”这一说法的来源。

不过，470亿元只是按照午盘最高阶段价格测算出的静态数字。长鑫科技上市首日最终收于49元，以收盘价重新计算，这批股份价值约441.64亿元，减去20亿元出售款，错失的账面收益约为421.64亿元。随着股价变化，这个数字还会不断变化。

碧桂园当年为何愿意以20亿元卖掉？核心原因在于流动性压力。碧桂园当时正处于债务重组和保交楼的关键阶段，急需真实现金维持项目运转。公司公告也明确表示，出售长鑫科技股权所得资金将主要用于保交楼等项目建设。当时一级股权市场较为低迷，长鑫科技何时上市、上市后能获得多高估值，都存在较大不确定性。在一家企业现金流高度紧张的时候，今天能够到账的20亿元，往往比未来可能获得的数百亿元更重要。

因此，这件事更像是一场“流动性危机下的被迫离场”。回头看，碧桂园确实卖在了长鑫科技上市前的黎明；站在2024年的处境中，它更需要用一项优质资产换取救急资金。债务压力最残酷的地方，就在于它会让一家企业失去等待的能力：越是容易变现的好资产，越可能在最困难的时候率先被卖掉。

还要说明的是，这400多亿元属于理论上的浮盈。假如碧桂园继续持有，股份还会受到锁定安排、股价波动及大额减持折价等因素影响，不可能在上市首日全部按盘面价格套现。媒体标题带有较强的戏剧性，但碧桂园提前放弃了一笔极其丰厚的潜在回报，这一点确实成立。