陷入死循环了！美国都亲自下场了，日元还是一路暴跌！
8月14日下午，美元兑日元重新回到159附近，盘中一度就在159.3上下晃悠。
这个数字最扎眼的地方，不是159本身，而是就在不到半个月前，美国和日本刚刚联手狠狠干预了一次汇市。
 
当时很多人都以为：这下空头该怕了吧，毕竟这一次已经不是日本自己单打独斗，结果呢不到两周，159又回来了，这意味着那一轮轰轰烈烈的升值行情，大半已经被市场吃了回去，这才是最尴尬的地方。
 
连美国都下场买日元了，为什么还是压不住？答案其实很残酷，因为华尔街不缺日元，真正缺的是一个让投资者长期持有日元的理由。
 
日元这些年为什么弱？最核心的逻辑始终没有消失，那就是利差，日本央行今年6月已经把政策利率提起来了，但日本实际利率仍然处在明显负值区域。
 
只要投资者借便宜的日元，再去买收益率更高的美元资产仍然有利可图，日元套利交易就很难真正消失。
 
所以干预汇市干的是什么？是政府冲进市场，用美元买日元，瞬间把那些押注日元下跌的人打疼。
 
可问题是，你能打他一天，总不能天天打，市场过几天回过神来一看，日本利率还是低，美国利率还是高，日本财政又在扩张，那大家怎么办？
 
那就是继续卖日元，可这时候，日本真正的死结就出现了，加息容易吗？一点都不容易，如果日本央行为了救日元快速加息，企业和家庭的融资成本会上升，日本政府自己的债务融资压力也会跟着增加。
 
更麻烦的是，日本首相高市早苗政府还在推动扩张性财政政策和减税，路透社指出，市场现在担忧日本财政赤字以及缺乏资金来源的减税措施，这些政策一边给经济加刺激，另一边又可能推高国债收益率、削弱市场对日元的信心。
 
这就非常拧巴了，政府想刺激经济，所以希望钱别太贵，日本央行想救日元、压进口通胀，又需要加息，可加息太猛，经济和财政难受，不加息，日元又继续贬，日元越贬，日本进口石油、天然气、粮食和原材料就越贵，老百姓的生活成本继续往上涨。
 
为了缓解经济压力，政府又想补贴、减税、扩大支出，支出越大，市场越担心财政，然后日元继续承压，这才是真正让日本头疼的循环，甚至连美国这次为什么愿意帮日本，都很有意思。
 
美国为什么突然这么热心？当然不是纯粹心疼日本，日元太便宜，日本出口商品在美国市场就更有价格优势，会削弱特朗普关税政策的效果；与此同时，如果日本为了干预日元大量抛售美国国债，也可能把美国国债收益率往上推。
 
所以这一次日美利益罕见地站到了一边，这已经相当于告诉市场，东京背后现在有人，可市场还是把美元兑日元重新推到了159，这说明资金最终还是在看基本面。
 
如果9月不加息怎么办？市场可能会觉得，连美国帮你买日元，你自己都不愿意收紧货币政策，那我为什么相信日元会涨？
 
如果日本央行再次拖延，投资者可能失去对其继续加息的信心，结果很可能是日元继续跌，同时长期国债收益率反而上涨，这才是日本现在最难受的地方。
 
不是没办法，而是每一种办法都有代价，干预只能治标，加息可能伤经济和财政，不加息，日元继续贬，进口通胀继续压普通家庭，继续大规模财政刺激，又可能让市场更加担心日本债务和货币信用。
 
所以159真正发出的警报，不是“美国干预失败了”这么简单，而是市场正在逼日本做一道它拖了很多年的选择题，到底是继续依赖低利率托经济，还是为了货币稳定真正承受一次加息的阵痛？
 
以前日本还能慢慢磨，现在日元逼近160，美国都已经亲自下场，时间明显越来越少了。
 
说到底，外汇市场最残酷的地方就在这里，央行可以一夜之间砸几十亿美元，把汇率打回来，但如果背后的利率、财政和经济结构没有改变，钱烧完以后，市场还会回来。
 
这一轮日元走势已经把这个道理演得够清楚了，真正决定日元命运的下一枪，恐怕已经不是美国财政部会不会再次买日元，而是9月份，日本央行到底敢不敢继续加息。
 
这一刀下去，救的是日元，可疼的，很可能是整个日本经济。
 
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对此大家怎么看？