史上最大IPO来了。 美国当地时间6月12日，在SpaceX股票开始交易前，埃隆·马斯克(Elon Musk)先是发表了一段讲话，随后进行了远程敲钟。马斯克并未前往纽约，而是留在得州总部。上市首日开盘价比IPO价格大涨29%。

“这次IPO规模巨大，美国几乎所有投资管理机构都在谈论并考虑SpaceX。”美国阿金特资本管理公司投资组合经理杰德·埃勒布鲁克（JedEllerbroek）表示，即便决定不买，机构也在关注相关报道、新合同公告以及马斯克的一举一动，“你无法回避它”。他预计，SpaceX上市首日交易将会“非常疯狂”，并伴随较大波动。

美东时间6月11日，全球最大的民营商业航天公司SpaceX最终确认发行价格为135美元/股，完成IPO定价工作，将于6月12日在纳斯达克正式挂牌交易。

SpaceX上市也将制造巨大的财富效应。据《福布斯》全球富豪榜，截至6月11日，马斯克的净资产达约8390亿美元，若SpaceX股票在上市后上涨，他将有望成为历史上首个万亿美元富翁。旧金山投资平台Hill.com测算，SpaceX的4400多名现任和离任员工有望在IPO后成为百万富翁，其中约400人将获得1亿美元及以上财富。

巨大的造富预期，也吸引全球资金涌入这场盛宴。在正式上市前，这一“吸金巨兽”对资本市场的扰动已开始显现。

图：视频截图

全球散户抢筹

SpaceX上市正值美股市场波动之际。6月9日，标普500和纳斯达克综合指数走低，科技股在前一日短暂反弹后重新承压，费城半导体指数盘中一度跌逾8%。路透社指出，投资者的担忧除了中东地缘风险和通胀数据外，还包括在本周晚些时候备受期待的SpaceX IPO。

据媒体援引市场研究机构Vanda Research的数据，在SpaceX IPO前，散户交易者已成为热门AI股票的净卖出方，并出现连续三天净卖出单只股票的情况，这种情况自2020年3月以来较为罕见。6月10日净流出最多的个股包括美光科技、超威半导体、迈威尔科技、苹果等。分析师认为，投资者正在为SpaceX、Anthropic、OpenAI等超级IPO筹集资金。

相较于多数大型IPO，SpaceX罕见地为散户投资者预留了较高配售比例。路透社今年3月援引知情人士消息称，马斯克计划将SpaceX IPO中最高30%的股份分配给个人投资者，通常的散户配售比例为5%至10%。SpaceX在招股说明书中列出了5家面向散户投资者提供IPO份额的分销渠道。据福布斯报道，其中一家券商富达（Fidelity）将参与门槛下调至2000美元。

临近定价时，彭博社6月11日援引消息称，散户预计至少获得20%的发行股份，SpaceX IPO已吸引超700亿美元散户订单，后续口径进一步更新至超过1000亿美元。而据路透社6月9日报道，SpaceX已吸引了超过2500亿美元的投资者需求，超额认购率为计划发行规模的3.5至4倍。

“SpaceX上市后，将通过两个路径对市场形成抽血。”招商证券首席策略分析师张夏及其团队在6月6日的策略周报中指出，其中之一在于，“投资者为了投资火热的SpaceX，可能需要卖出部分当前的资产头寸进行腾挪”。

首日剧烈波动？

除了认购阶段的资金涌入，在正式挂牌前，一些场外交易、加密衍生品和预测市场已经开始提前为SpaceX“定价”。这些价格并不等同于正式开盘后的股价，但反映出投机资金对SpaceX首日表现的强烈预期。

据预测市场Polymarket数据，截至发稿前，约82%的押注认为SpaceX首日收盘估值会超过2万亿美元，53%的押注认为其市值会落在2万亿—2.5万亿美元。

据MarketWatch报道，区块链交易平台Hyperliquid上的SpaceX相关灰色市场交易显示，SpaceX首日股价可能较135美元发行价上涨约30%，相关合约价格约176美元。若这一价格在正式交易中兑现，SpaceX市值将达到约2.3万亿美元。

不过，首日上涨预期越强，波动风险也越高。路透社专栏提醒，SpaceX此次向散户分配较高比例发行股份，使普通投资者更容易暴露在上市初期波动中。特鲁伊斯特金融集团旗下公司的股票策略分析师萨姆·格雷尔克（Sam Grelck）追踪了过去15年30家大型科技相关IPO后发现，这些公司在首日收盘后12个月内都出现过显著双位数回撤，平均最大回撤达55%。他建议投资者，在参与新股上市时，应做好应对高波动性及可能出现大幅回调的准备。

对首日交易波动过大的担忧，也表现在杠杆产品发行节奏的推迟上。路透社6月12日报道称，多家原计划在SpaceX首日交易同步推出相关杠杆ETF的资管机构，被告知需将产品推出时间推迟至下周一。据消息人士透露，交易所援引了美国证券交易委员会（SEC）的担忧，即IPO首日同时推出杠杆产品，可能会使SpaceX的上市交易变得复杂。

《华尔街日报》在关于SpaceX首日交易的指南中提醒，承销商和交易员预计，SpaceX股票在初期交易中可能出现剧烈波动，部分原因在于预计有较大比例的股份将由散户投资者持有。一些市场人士担心，散户可能在开盘初期蜂拥买入，但如果股价走势不及预期，也可能迅速转向抛售。

若SpaceX开盘后出现剧烈波动，可能触发美股个股交易暂停机制。按照美股相关规则，新股若在短时间内相对参考价格出现约10%的涨跌幅，可能被暂停交易5分钟。此前，科技公司Figma以及在5月上市首日大涨的芯片公司Cerebras Systems都曾出现类似交易暂停。

“对上市首日股价，初步判断上涨概率较高但涨幅有限。”上海交通大学安泰经济与管理学院教授、行业研究院商业航天团队负责人黄朝峰对《中国新闻周刊》分析，3.5—4倍的超额认购意味着大量需求无法足额配售，未被满足的需求将在开盘后流入二级市场，为首日股价形成支撑。但有市场人士指出，永续合约体现出市场兴趣，但远未到狂热程度，预示首日大概率温和上涨，难现极端暴涨行情。

他指出，在SpaceX上市初期，三重因素将支撑其股价。除了超额认购溢出形成首轮买盘，纳斯达克100指数基金最快可在IPO后15天内启动被动买入，带来稳定增量资金。此外，内部人士及马斯克本人股份锁定期约一年，初期流通抛压较低。

尽管如此，风险层面同样值得关注。“在90多倍市销率、2025年净亏损49亿美元的基本面下，首日情绪买盘消化后，股价向基本面回归的压力将逐步显现。”黄朝峰说。

记者：王诗涵

（wangshihan@chinanews.com)

编辑：闵杰