今天，我们需要开始关注美国市场的流动性风险。 ​一、在11月末开始出现流动性紧张后，在本周依然没有缓解的迹象。 ​★第一个数据： 常备回购便利工具（SRF）周二使用量达到 90 亿美元——过去7天累计840亿美元！ 这波现金短缺已经不是小打小闹，SOFR利率冲破美联储目标区间，75分位和99分位利率疯涨，意味着大部分银行借钱难，还有1%的银行直接借不到钱。 更危险的是MBS隔夜回购突然飙到2019年危机水平，银行拿着大幅贬值的MBS疯狂抵押换现金，这可是美国银行系统的核心资产，背后的隐性亏损已经藏不住了。 其实逻辑很简单：银行缺钱→抵押品不够→拿MBS凑数→MBS质量差被压价→只能向美联储求助→SRF用量暴增，这和2019年回购危机的剧本高度相似。 但不用慌，关键看后续SOFR是否破5%、SRF是否超200亿，数据没恶化就还有缓冲空间，反而可能倒逼美联储降息。 更诡异的是金银市场，黄金下跌、白银现货涨期货跌，本质是机构在卖黄金换现金、做空白银藏空头，想用小手段拖延到交割期。 但实物需求不会说谎，这种技术性操作迟早会被戳破。 你觉得美国流动性风险会演变成危机吗？你在关注哪些避险资产？