朱雀三号回收成功，这下蓝箭是不是可以推进IPO了？其实蓝箭早就打算在科创板上市，今天的一子级回收，可以说是对IPO发行价的最有利的支撑。目前一级市场最后一轮增资给到的估值大约是207亿元，招股书募资75亿，在75个亿的募资中，27.7亿用于生产，47.3亿用于技术研发。发行占比≥10%，隐含发行上限估值约为750亿元，这2个数的差距是非常巨大的，最终发行价由机构询价决定。

这次遥二入轨+一子级陆地垂直软着陆，是一剂强心剂，不但是民营可回收入轨火箭的重大工程里程碑，也同样会抬升机构对复用可行性的信心。遥二的成功，强化了技术上的硬证据，大大降低了审核对可复用技术是否只是纸面指标的质疑，非常有利于问询回复与注册的推进。

当然关键是要看有多少订单？可复用不是结果，只是手段，它的目的是降低卫星的发射成本。所以，就像SpaceX走的路一样，蓝箭是否能复刻，关键在于能不能靠发射盈利。25年蓝箭的营收仅有5000万，归母亏损达到了17个亿，经营现金流持续为负，累计未分配润是负的60亿。公司目前高度依赖股权融资，所以想靠IPO尽快回血。但长远来看，它需要的是卫星发射的盈利。

蓝箭现在已经是中国星网的核心供应商，手里拿着垣信卫星的正式发射合同。这一次回收成功，大大提升了客户对高频低价发射履约能力的信任，有利于后续大额星座订单的落地。返场回收运力12.5吨，航区回收18.3吨，一次性发射21.3吨。按照招股书测算，复用5次的话，发射成本能下降约45%，复用20次会接近边际成本，遥二证明这套返回飞行路径工程可行，但检修成本、实际复用寿命，还没有飞行数据验证。但不得不提到，现在说蓝箭是中国商业航天的第一梯队，应该没有人来怀疑这个故事了。