雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

今年第一季度，北美市场遭遇了极端暴风雪天气的侵袭，而这股“寒流”也给家电巨头海尔智家的最新业绩泼了一盆“冷水”。

4月27日，海尔智家交出2021年以来首份营收、净利润双降的一季报。今年第一季度，公司营收同比下降6.86%至736.87亿元，归母净利润更是下降15.22%至46.52亿元。

而2025年，海尔智家的营收、归母净利润同比分别实现5.71%、4.39%的增长。

事实上，如今市值超2000亿元的海尔智家，有过半营收来自海外，其在美国市场更是连续4年位居行业TOP1。

面对一季度短期承压的业绩表现，海尔智家将原因归结为北美市场的暴风雪和关税成本的大幅增加。

值得一提的是，据海尔智家发布的公告，自上市以来，公司累计现金分红近570亿元（含2025年度），累计平均分红率达38.6%。

除了豪横分红外，海尔智家还给外籍高管开出了“天价薪酬”。年报显示，去年，公司董事、副总裁Kevin Nolan的税前薪酬高达1951万元，这一薪酬不仅在公司内部高管中遥遥领先，即便在A股市场也高居第三。

北美暴风雪肆虐，一季度业绩短期承压

从最新披露的一季报来看，海尔智家的多项关键财务指标和上年同期相比呈下降趋势。

今年第一季度，公司实现收入736.87亿元，较2025年同期下降6.86%；归母净利润为46.52亿元，较2025年同期下降15.22%；扣非净利润为44.41亿元，同比减少17.2%。

对于利润承压的业绩表现，海尔智家给出的解释是：主要因北美市场遭遇暴风雪极端天气，行业降幅约10%，叠加关税成本同比大幅增加拖累公司北美市场业绩表现。

据新华网，今年1-2月，北美地区的暴风雪极端天气席卷美国30多个州，影响近2亿人，导致物流、零售系统瘫痪。

而受销售收入下降影响，今年第一季度，海尔智家经营活动产生的现金流量净额为16.11亿元，同比减少29.46%。

同时，由于针对大宗原材料价格上行适度增加战略储备及北美地区遭遇罕见暴风雪，海尔智家的产品销售与订单交付进度受到影响。

第一季度，公司的存货周转天数为78.3天，较2025年年末上升4.2天。

雷达财经从海尔智家披露的2025年财报了解到，如今海外市场已经占据公司营收的半壁江山。

2025年，公司的海外收入高达1545.45亿元，规模超过国内的1460.36亿元。在美国市场，公司更是连续4年位居行业TOP1。

而受北美市场影响，海尔智家一季度海外业务的整体收入同比下降3.2%。

在第一季度北美家电行业普遍面临巨大压力之际，海尔智家迅速作出反应，公司依托本地化的制造、采购和物流网络克服了极端天气的影响，保持了供应链的稳定性，继续在美国家电行业中保持第一。

与此同时，第一季度，公司通过加速新兴市场发展、推进欧洲市场转型，其他海外市场合计的收入与利润均实现同比增长，有效缓冲了单一区域波动的影响。

海尔智家表示，若剔除北美市场影响，公司一季度经营利润合计增长10%以上，保持良好的经营韧性。

综合来看，海尔智家第一季度的毛利率为25.3%，较上年同期下降0.1个百分点。

其中，在海外市场，公司推进全球供应链布局，落地极致成本策略带来的积极影响被关税高企及大宗上涨等负面影响叠加抵消，毛利率承压，同比下降。

不过，在中国市场，公司实施大宗上涨风险对冲策略、提升物料号通用性、推进爆款产品平台落地与增加供应链自制水平，毛利率同比提升。

去年第四季度利润骤降，全年毛利率下滑

尽管第一季度业绩同比出现明显下滑，但若与去年第四季度相比，海尔智家的业绩环比有所回暖。

同花顺iFinD显示，2025年第四季度，海尔智家实现收入682.93亿元，同比下降17.73%；录得归母净利润21.8亿元，同比骤降39.22%，环比更是减少超30亿元。

受去年第四季度的“拖累”，2025年全年，海尔智家的营收虽然突破3000亿大关，但归母净利润增速却明显放缓，同比增长4.39%至195.53亿元，而2024年增速为12.86%。

对比去年第四季度，海尔智家今年第一季度的营收环比增长7.9%，归母净利润则环比大涨113.37%。

国信证券研报指出，其预计公司Q4内销在高基数和国补退坡下有所承压。奥维云网数据显示，2025年我国家电全品类零售额同比下降4.3%，其中下半年下降16%。而公司在去年下半年收入减少2.7%，表现优于大盘。

同时，受原材料上涨、行业竞争及关税等影响，公司Q4毛利率同比下降5.1个百分点至24.8%，去年全年毛利率同比下降1.1百分点至26.7%。

反映至成本端，海尔智家去年的原材料成本高达1555.42亿元，同比增长7.46%；其占公司主营业务成本的比例达84%，同比增长2个百分点。

从产品结构来看，海尔智家的主营业务可分为空调、电冰箱、厨电、水家电、洗衣机和装备部品及渠道综合服务。

而按产业划分，公司拥有智慧大厨房、智慧洗护产业、智慧大暖通、商用制冷业务等四大板块。

其中，智慧大厨房包含制冷产业和厨电产业，去年，公司的制冷产业在全球范围内实现收入847.62亿元，同比增长1.4%；厨电产业实现收入415.38亿元，同比增长0.9%。

同时，公司的智慧洗护产业去年实现收入655.65亿元，同比增长3.5%；智慧大暖通产业实现收入723.56亿元，同比增长10%；商用制冷业务则实现了超预期的业绩增长，整体收入以美元口径计实现双位数增长。

值得一提的是，在高端市场持续布局多年后，海尔智家旗下高端品牌卡萨帝的品牌价值在去年跃升至928.16亿元，连续5年蝉联高端品牌榜首，整体市场规模突破380亿元，累计收获2000万高端会员。

通过藏家、指挥家、致境、揽光四大套系，卡萨帝品牌实现全品类、全价位段的精准覆盖。

其中，今年第一季度，致境与揽光套系零售销售占比达43%，较2025年提升13个百分点；卡萨帝冰箱、滚筒洗衣机、空调柜机、干衣机、电热水器、燃气热水器、净水等品类均实现高端市场份额第一。

累计分红近570亿，外籍高管去年薪酬位列A股第三

天眼查显示，海尔智家于1993年登陆上交所主板。在一季度业绩短期承压之际，海尔智家推出了力度罕见的股票回购注销计划。

今年3月26日，海尔智家召开第十二届董事会第四次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购A股股份的方案》，同意公司以自有资金、自筹资金（含股票回购专项贷款资金等）以集中竞价交易方式回购公司A股股份。

据悉，此次回购资金总额为不超过60亿元（含）且不低于30亿元（含），回购价格上限为35元/股。

截至第一季度末，海尔智家已累计回购股份1535万股，占公司总股本的0.16%，购买的最高价为22.4元/股、最低价为21.43元/股，支付的金额为3.34亿元。

据新华网，参照往期惯例，海尔智家一般采用滚动注销库存回购股份方式。虽然注销比例尚不明确，且需要股东大会批准，但参考历史经验，海尔智家本次回购的股份部分或也会用于注销。

与一季报同时放出的公告显示，海尔智家拟对公司A股回购专户内的7454万股予以注销；同时还推出以注销为目的的大规模D股回购方案，拟最高回购约8104万股，且回购股份将全部注销。本次存量注销+D股回购将减少总股本，直接增厚每股收益。

此外，年报显示，海尔智家2025年的分红方案为：以未来实施分配方案时股权登记日扣除回购专户上已回购股份后的总股本为基数，每10股分配现金股利8.867元（含税），分配现金红利82.48亿元。

与2025年中期已经实施的分红合计占归母净利润的比例为55%，较2024年提高7个百分点。

另据同花顺iFinD数据，截至2025年，海尔智家共计现金分红32次，累计现金分红数额高达568.5亿元，分红率为37.18%。其中，近三年累计现金分红(含回购股份)为302.68亿元。

展望未来，海尔智家还制定了未来三年（2026年至2028年）的股东回报规划：2026年度现金分红比例不低于58%，2027年度、2028年度不低于60%。

值得一提的是，年报显示，2025年，身兼海尔智家董事长、总裁职务的李华刚，从公司获得的税前薪酬总额高达355万元。

而公司董事、副总裁Kevin Nolan则以1951万元的“天价薪酬”，领跑一众高管。有媒体统计，Kevin Nolan也是A股去年薪酬排名第三的高管。

据悉，Kevin Nolan还兼任海尔智家旗下通用家电的总裁兼首席执行官。此前，他曾长期在通用电气任职，一度担任技术副总裁，负责领导通用家电的全球工程部门，并带领公司完成耗资10亿美元的美国制造及产品领导地位转型。

海尔智家于2016年收购通用家电后，Nolan于2017年出任通用家电首席执行官。在其领导下，公司规模于五年内翻倍，成为发展最迅速且规模最大的美国家电公司。

有关海尔智家的后续发展，雷达财经将持续关注。