《海龟交易法则》这本书的影响力核心在于它打破了交易神秘感，用系统性交易的实操性颠覆了大众对投资的认知，成为交易领域的经典指南，这本书名字的由来要从一个赌局说起……

《海龟交易法则》

1983年，芝加哥期货交易所的交易厅里流传着一个疯狂的赌局。交易大师理查德.丹尼斯和他的搭档比尔.埃克哈特争论不休：伟大的交易者到底是天生的还是练出来的？丹尼斯奸细能练出来甚至放话，我能把随便一个人变成优秀交易者，就像新加坡人养海龟一样批量培养。为了证明这一点，他在《华尔街日报》登了一则广告：招募普通人，传授交易秘诀，每人给100万美元实操。全美国有1000多人报名，最终13人入选，他们被称为海龟。

这就是交易史上最著名的海龟实验，而本书作者科蒂斯.费斯，就是这批海龟里最亮眼的一个，19岁入行，四年里为丹尼斯赚了3100万美元，手里掌管着最大的账户！20多年后，科蒂斯写下这本书，揭开了一个颠覆认知的真相：海龟们用的法则，根本不是什么祖传秘方！比如突破20日高点买入，用波动率控制仓位，这些方法在当时的交易圈早就不是秘密，那为什么偏偏是海龟们成功了？答案藏在一个细节里，实验刚开始，市场就给了所有海龟一个大机会。

1984年2月，民用燃料油价格突然突破上涨，按照规则，这时候应该满仓买入12份合约。但结果只有科蒂斯做到了，其他人要么怕追高，要么觉得快到期的合约风险大，眼睁睁看着价格一路飙升，最终科蒂斯的收益是其他人的三倍。

差距不在知道什么方法，而在能不能守住方法。交易这行最神奇的地方就在这里，明明是概率游戏，却总有人把它当成预测游戏，明明规则越简单越容易执行，却总有人沉迷于复杂的指标。明明截断亏损，让利润奔跑是铁律，却总有人赚点小钱就跑，亏了钱反而死扛。海龟实验的真正价值，从来不是那套具体的买卖规则，它证明了一件事，交易的核心不是多聪明多有天赋，而是能否用一套系统管住自己！

就像丹尼斯说的，你把我的法则登在报纸上，也没人能真的照做，关键是纪律性。海龟们的所有方法，本质上都是为了对抗人性的弱点：用头寸规模控制对抗贪婪，用固定止损对抗侥幸，用趋势跟踪对抗预测欲。而这一切的起点，事先搞懂一个问题：交易者到底在赚谁的钱？市场波动的本质是什么？

如果我问你：交易和赌博有什么区别？你可能会说，交易靠分析，赌博靠运气。但在科蒂斯看来，这两者的核心差异其实更简单，赌博的期望值为负，而真正的交易系统，必须有正的期望值。什么是期望值？比如抛硬币，正面你赢10元，反面你输8元。长期来看，每次抛硬币的期望值是10*50%-8*50%等于1元。这就是正期望值，只要次数足够多，你一定赚钱，交易也是一样。

海龟们之所以能持续盈利，不是因为每次都猜对，而是因为他们的系统，满足赚的时候多赚，亏的时候少亏，长期下来期望值为正。要理解这个逻辑，先得搞懂市场里的玩家。科蒂斯把市场参与者分成三类，他们的行为，共同推动了价格波动，也给了海龟可乘之机。

第一类是对冲者，他们为了避险而交易，比如航空公司怕油价上涨，会提前买石油期货锁定成本，农场主怕小麦降价，会提前卖空小麦合约。他们不在乎短期涨跌，只为抵销经营风险，所以哪怕价格对自己不利也得成交。第二类是贸客，他们是赚差价的短线搬运工，他们靠买卖价差赚钱，比如黄金买入价300元，卖出价301元，贸客就300元买，301元卖，赚着1元差价，他们交易频繁，但每次赚的少，靠量取胜。第三类是投机者，他们是赌趋势的长线猎人，海龟就是这类人，他们不关心石油能炼多少汽油，也不关心小麦亩产多少，只关心价格趋势涨的时候卖，跌的时候卖，赚趋势的钱。

这三类人的行为，会让价格呈现出一种规律：对冲者的不得不成交和贸客的短期套利，会让价格在某个区间内波动，而当大量投机者发现趋势时，价格会突破区间，形成大行情。海龟的所有方法，都是为了抓住这种突破后的趋势，很多人以为，优秀的交易者能精准预测市场。但科蒂斯说，海龟们从不说金价会涨，只说金价突破20日高点时，上涨的概率更大。这就是概率思维的核心：不追求每次都对，只追求对的时候赚得比错的时候亏得多。

比如海龟的20日突破法则，当价格超过过去20天的最高点时买入。回测数据显示，这种情况出现后，价格继续上涨的概率约55%，只比50%高一点。但关键在于，一旦猜对，平均能赚5元，猜错了，平均只亏2元。长期下来，每100次交易，55次赚5元，共275元，45次亏2元，共90元，净赚185元。这就是正期望值的魔力。

反过来，普通人为什么会亏？因为他们搞反了，对的时候赚2元就跑，错的时候亏5元还扛着，哪怕胜率60%，最后还是亏。科蒂斯说：海龟培训课的全部内容，其实可以浓缩成四句话，这四句话不是技巧，而是让正期望值落地的纪律框架。

第一句是掌握优势，找到正期望值的系统，优势不是秘密指标，而是市场重复出现的规律。比如趋势会延续，就是一种规律，因为对冲者的避险需求，贸客的短期套利，会让趋势形成后很难立刻逆转。海龟的突破法则就是在捕捉这种规律。第二句话是管理风险，活下来，才能等到大概率事件，哪怕系统再好，连续10次亏损，也可能让你出局。海龟用头寸规模控制，解决这个问题，每个市场的仓位，都按1%账户资金，对应一个N值波动计算。这里的N是指市场波动率比如账户100万，原由一个N波动是1万元，就最多买一手，确保单次风险不超标。第三句话是坚定不移，让系统自动运行，人性是概率的敌人，比如看到连续三次亏损，你可能会怀疑系统，放弃下一次交易，但那可能就是赚大钱的机会，海龟们会像执行程序一样遵守规则，不管赢亏。因为他们知道，系统的优势来自长期重复第四句话是简单明了，复杂的系统走不远。科蒂斯见过很多人沉迷于MACD+RSI+均线的组合指标，但海龟只用突破和波动率两个指标，为什么？因为越复杂的规则，越难在压力下执行，而简单的规则才能做到执行合一。

科蒂斯在书中列了一串交易杀手，都是人类天生的认知偏差：

损失厌恶，亏100元的痛苦，比赚100元的快乐强两倍，所以有人亏了舍不得割肉，最后越亏越多。结果偏好，一笔交易赚钱了，就觉得方法对，亏钱了，就觉得方法错。但实际上，遵守系统的亏损，比侥幸赚的钱更有价值。近期偏好，最近几次亏损，就觉得系统失效了，比如抛硬币连出三次反面，你可能会觉得硬币有问题，但概率没变，这些偏差，不让明明有正期望值的系统，在实际操作中变成负期望值，就像实验里的其他海龟，明明知道突破要满仓，却因为最近跌了几次，怕追高而放弃，最终错过大行情。

看到这里你可能会说，道理我懂，但怎么具体操作呢？科蒂斯说，概率思维不是空谈，要落实到每笔交易买多少，亏多少止损，赚多少离场的具体规则里。比如头寸规模怎么算？止损点设在哪里？赚了钱该什么时候卖？这些问题正是海龟们，用资金管理和风险控制解决的核心，也是我们下一部分，要拆解的内容，毕竟知道趋势能赚钱没用，知道每次买多少，亏多少就跑，才能让概率真正为你所用，如果说概率思维是海龟的指南针，那么资金管理和风险控制，就是海龟的救生衣！科蒂斯在书中反复强调，交易中最大的风险，不是市场波动，而是你自己的愚蠢决策，比如赌上全部身家，或者在亏损时死扛，海龟们能在四年里，实现80%的年均回报，靠的不是精准预测，而是一套让自己永远有机会，等到大趋势的生存规则！