有色金属：铜铝供需矛盾凸显，价格表现或分化

铜的供需矛盾最为紧张，价格表现预计相对更强势：供给端，海外主要铜矿产量同比下滑，厄尔尼诺或导致南美暴雨，矿端供给有下修风险；硫磺紧缺制约湿法铜冶炼开工；需求端，AI数据中心新增装机量同比大增117%，叠加电网改造、储能、新能源汽车等领域发力，铜市供需缺口从预期转为现实。

铝受供给侧损伤和铜铝比价牵引，有望跟随铜价上涨：中东电解铝产能受损影响全球产量2%，欧洲高能源成本下产能有边际减产隐忧，国内供给管控严格；需求端，新能源、电网建设拉动消费，铜铝比价带动铝价上行。

铜铝供需格局紧张，价格或维持强势，尤其是铜市缺口现实化后，表现可能更突出。

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