下一个十倍级板块

不是在光里

而是电池锂。

固态电池分为上游基础原料+固态核心材料、中游电芯制造+专用设备、下游整车+储能应用三大板块；核心增量赛道为固态电解质（占电池成本35%-40%，技术壁垒最高），三大技术路线：硫化物（全固态主流）、氧化物（半固态量产）、聚合物（消费电子/软包）。

二、上游：基础锂矿+固态核心材料

1. 锂资源/硫化锂前驱体（固态电解质刚需原料）

1. 天齐锂业：全球锂矿龙头，硫化锂原料批量供货固态企业，布局锂金属负极

2. 赣锋锂业：锂矿-金属锂-固态电池一体化，自产Li₆PS₅Cl硫化物电解质

3. 天华新能：硫化锂中试线落地，固态电解质上游材料核心供应商

4. 多氟多：6N高纯LiTFSI，硫化物/聚合物电解质必备锂盐

2. 固态电解质（赛道核心）

硫化物路线（高离子电导率，全固态终极路线）

1. 天赐材料：硫化锂前驱体全球市占60%，百吨级硫化物电解质中试线

2. 赣锋锂业：自研硫化物固态电解质，小批量配套自有固态电芯

3. 新宙邦：硫化物+氧化物双线布局，固态电解液复合体系

氧化物LLZO路线（耐高温，半固态当前量产主力）

1. 国瓷材料：LLZO锆粉体龙头，宁德、比亚迪核心供应商

2. 上海洗霸：国内少数LLZO吨级量产，绑定比亚迪固态项目

3. 东方锆业：LLZO电解质核心锆原料，氧化物路线上游耗材

聚合物路线（软包、低温友好）

1. 奥克股份：PEO聚合物基材龙头，聚合物电解质基础原料

2. 瑞泰新材：锂盐添加剂，适配聚合物固态电池体系

3. 固态适配正负极材料

正极（高镍/富锂锰基，匹配高能量密度）

1. 容百科技：固态高镍正极龙头，千吨级配套出货

2. 当升科技：9系高镍正极，供应清陶、卫蓝固态电芯厂负极（硅碳/锂金属，解决膨胀痛点）

3. 贝特瑞：硅碳负极龙头，适配半固态电池量产

4. 璞泰来：锂金属负极专利储备充足，固态负极改性技术领先

5. 杉杉股份：硅碳负极量产产能充足，配套多家固态企业

4. 固态专用隔膜辅材

恩捷股份：固态复合电解质膜量产，同时布局硫化物粉体材料

三、中游：固态电芯厂商+专用生产设备

1. 固态电芯制造企业（落地装车标的）

1. 宁德时代：凝聚态+硫化物双线，合肥5GWh半固态产线投产，宝马长单

2. 比亚迪：刀片固态电池，氧化物路线，西安固态电池基地在建

3. 国轩高科：金石全固态电池，大众定点，2026半固态规模化量产

4. 亿纬锂能：百MWh固态中试线，储能+车规固态双线推进

5. 鹏辉能源：半固态储能电池批量交付，自建固态中试线

6. 孚能科技：软包聚合物固态龙头，配套小鹏、广汽

2. 固态专用设备（卖铲人逻辑，增量确定）

1. 先导智能：全球唯一固态电池整线设备厂商，干法电极设备龙头

2. 纳科诺尔：干法电极辊压设备，固态产线核心设备供应商

3. 利元亨：固态电池真空封装、等静压设备批量供货

4. 北方华创：固态产线真空蒸镀、烧结设备定制型号

四、下游应用场景

1. 新能源车：半固态2026批量装车，全固态2027-2028示范落地；代表车企：比亚迪、蔚来、宝马、大众

2. 储能：固态电池安全性优势突出，户储、工商业储能先行落地（派能科技、阳光电源配套固态电芯）

3. 特种场景：无人机、军工、便携储能（高能量密度需求）

五、行业核心催化

1. 半固态电池2026年进入规模化装车周期，固态电解质材料订单持续释放；

2. 国内政策扶持固态电池技术攻关，多地规划固态电池产业园；

3. 锂价周期回暖，锂电材料企业毛利率修复，中报普遍业绩高增；

4. 三大技术路线同步突破，硫化物、氧化物材料国产替代加速，进口替代空间巨大；

5. AI储能、新能源车双需求共振，高安全固态电池长期替代传统液态锂电。

六、风险提示

固态电池目前以中试、小批量送样为主，大规模营收兑现周期较长；不同技术路线存在迭代淘汰风险；固态材料量产良率偏低、成本偏高；下游车企固态车型落地进度不及预期；锂电原材料价格大幅波动。