甲骨文大涨！

甲骨文最新财报出来之后，其实给市场提供了一个比较清晰的信号：去年大量签下的 AI 云算力订单，正在开始逐步转化为真实收入。

几个核心数据值得关注。

首先是 AI基础设施业务的爆发式增长。甲骨文最受关注的云基础设施业务（OCI）本季度收入同比增长 84%至49亿美元，明显高于分析师此前 79% 的增长预期，也高于上一季度 68% 的增速。这说明 AI 相关算力需求仍在快速释放。

其次是 订单储备继续上升。公司披露的 Remaining Performance Obligations（RPO，未履约订单）达到 5530亿美元，相比上一季度的 5230亿美元 继续上升。这部分基本来自大型 AI 合同，其中很多客户会 提前为芯片等算力设备预付款，意味着订单的确定性相对较高。

这些订单的主要客户包括 OpenAI 和 Meta 等大型 AI 公司。甲骨文目前的核心模式是提供 装满 GPU 的数据中心基础设施，用于 AI 模型训练和推理。

公司对未来的指引也比较积极。甲骨文预计 2027财年收入将达到约900亿美元，高于市场此前 867亿美元 的一致预期。管理层表示，AI 训练和推理的云需求 仍然明显快于供给增长。

与此同时，资本开支也在明显加速。本季度数据中心相关 Capex达到186亿美元，远高于市场预计的 140亿美元，主要用于扩建 AI 数据中心。

另外一个值得注意的变化是 AI正在直接改变软件行业的人力结构。公司表示，由于 AI 代码生成能力提升，正在 缩小软件研发团队规模，因为“用更少的人可以在更短时间内开发更多软件”。

从整体业绩来看： • 季度总收入 172亿美元，同比增长22% • 调整后EPS 1.79美元，高于市场预期 1.70美元 • 云应用业务收入 40亿美元，同比增长13%

股价在盘后交易中上涨 约7%。值得注意的是，在本次反弹之前，甲骨文股价从去年9月高点一度 下跌超过50%，市场此前担心 AI 数据中心扩张的成本和执行难度。

简单总结，这份财报其实验证了一个重要逻辑：

AI产业链现在正在从订单 → 数据中心建设 → 收入兑现

逐步进入兑现阶段。

如果AI算力需求继续维持当前强度，未来几年云基础设施厂商的增长，可能仍然会维持在一个非常激进的水平。