就在刚刚结束的美联储会议上，那个一直喊着要降息缩表的男人狠狠打了自己的脸：利率维持不变。为什么？通胀回来了。5月美国CPI同比上涨4.2%，创下三年以来的最高水平。但这一次真正麻烦的地方在于，它不是传统意义上的需求过热，而是更棘手的结构性通胀。
 
中东打仗了，油价涨了，运费涨了，美联储对这种通胀一点办法都没有，因为加息降息管的是借钱成本，管不了地缘政治。所以干脆不动。主席也出来开记者会，翻来覆去核心就一句话：我们先看看。
 
但市场不买账。5月美国新增非农就业17.2万人，而市场预测只有8.5万人，翻了一倍。这说明经济根本没降温，甚至在升温。明尼阿波利斯联储主席、芝加哥联储主席先后表态：通胀还是高，劳动力市场又这么好，美联储未来加息的可能性在增加。
 
于是有意思的事发生了：美联储明明什么都没干，但整个市场却自己给自己制造出一种紧张感。维持不变到底要多久？到底什么时候加息？这种不知道下一步是什么的感觉，有时候真的比加息更折磨人。
 
你想象一下，你手上有一大笔钱，这时候高盛出来说，美联储要把降息预期推迟到2027年；摩根大通又说，美联储今年全年不降息，甚至到2027年还得加息。你听完是不是心里咯噔一下：完了，钱是不是要变紧了？
 
打个比方：如果现在银行利息只有1%，有人跟你说有家公司现在不赚钱，但十年后可能很伟大，你可能会想，反正钱放着也是没收益，不如赌一把。但现在不确定来了，利率不变甚至可能更高，那你还愿意赌吗？不赌了。
 
因为银行利息高、美债利息高，没风险稳稳赚钱，我干嘛要拿钱去等一个十年后才有可能赚钱的公司？所有人都在等、在看、在猜，这种悬而未决的紧张，有时候比单纯的加息降息更让人难受。
 
但偏偏就在所有人都神经兮兮的时候，市场遇上了史上最大的IPO：SpaceX在纳斯达克上市，估值1.77万亿美元，开盘暴涨29%，认购需求超过发行规模4倍。单看这一面，好像全世界的钱都突然涌了进来。前面不是说钱变贵了吗？市场怎么还这么火热？
 
因为SpaceX不是一家普通的靠梦想撑着的科技公司。第一，它真的在赚钱。星链目前拥有超过1000万宽带用户，过去一年用户整整翻了一倍，而且已经实现了季度利润约12亿美元。
 
第二，它的稀缺性已经到了非买不可的程度。翻遍全球任何一家上市公司，没有一家公司可以垄断商业航天发射、低轨卫星、互联网和下一代太空基础设施。你不买，是不是总觉得少了点什么？
 
第三，也是最关键的一点：IPO的定价本身已经包含了加息预期，现在的价格就是在高利率环境与极高成长趋势之间的博弈结果。
 
当然，还有一个很大的原因：马斯克这三个字对于普通人的号召力实在太强了。一般来说，大型IPO留给散户的份额只有5%到10%，但SpaceX把20%到30%的新股都分给了散户，散户订单总额突破了1000亿美元。马斯克可太知道他的信徒有多疯狂了——他们不看加息，他们看中的是马斯克、星舰、火星、星链和AI。
 
但另一方面，SpaceX也在抽干整个科技板块的血。为了凑钱，散户已经连续三个交易日净卖出科技股，这是2020年3月以来的头一回。往后看，SpaceX能不能撑得住？
 
我认为，在这种市场普遍预期不会降息、甚至未来加息的状态下，是对它的一个终极考验。因为它的估值很高，如果明年真的加息，资金成本一上来，投资者会重新审视所有高估值资产的合理性，大家又开始算账了。
 
更有意思的是，未来一个月美股还得再继续波动一段时间，因为一个看起来八竿子打不着的事——世界杯。踢球和资本市场有关系吗？还真有。一直有一个都市传说叫“世界杯魔咒”：世界杯期间全球股市表现往往不太好。
 
有机构统计了过去八届世界杯，全球股市平均跌幅接近1.8%，美股平均跌幅约为3.09%。很多人开玩笑说，是因为交易员全去看球了，没空盯盘。毕竟世界杯四年一次，美股可是每天都在交易。
 
而且当一个国家的国家队在淘汰赛中输了球，第二天整个国家的股市往往都会低开，因为球迷集体emo，对未来的看法集体转向悲观，然后在这种悲观情绪中去交易。
 
2026年6月这个时间点，几件事全撞在一起了：通胀数据不好看，利率预期从降息变成维持甚至加息；SpaceX这个史上最大IPO上市，要抽走大量资金；世界杯就在那儿分散大家的注意力和情绪。
 
它们全挤在一起，产生了一环扣一环的效果。但最终，当钱不再便宜的时候，市场注定会从一个讲故事的模式切换到一个问盈利的模式。这个人类历史上最大的IPO，又会迎来怎样的结局呢？