中国贸易顺差下降了么？扣除黄金上升了，达到GDP的7%。黄金进口对GDP的贡献高达1.5个百分点

2026年，中国进出口的新现象是，进口增速比出口要高不少。上半年出口14.73万亿元，同比增13.4%，进口10.74万亿元，同比增22.1%。因此，贸易顺差减少了，收窄 4.7%。《经济学人》就认为，中国的贸易顺差已见顶。

美国外交关系委员会的Brad Setser认为，关键是黄金进口。2026上半年的黄金进口额高达1460亿美元，比2025年上半年多了约1000亿美元。二季度，黄金进口对中国GDP的贡献高达1.5个百分点（这是说黄金购买消费是GDP的一部分）。

中国消费者看金价大幅下跌积极购买，中国在国际市场上买入黄金明显增加，上半年820吨是2025年同期的约两倍，单价还高得多（4000美元以上），金额就高很多了。消费者心理很奇怪，2025年上半年突破新高3000觉得高，现在的4000是从5600跌下来的觉得低。可以预计，4000会是底。中国大妈反正就这么干了，长期来说，没有人干得过她们。

如图，如果不计黄金进口，中国的贸易顺差高达GDP的7%！由于中国经济规模十分巨大，这是不可思议的。

需要注意，中国进口额大增，关键原因只有一个：芯片价格大幅上涨。上半年芯片出口1772.8亿美元增96.1%，进口2980.2亿美元增55.4%，逆差1207亿美元增加了约200亿美元。即使有如此大的芯片贸易逆差，中国的顺差仍然十分巨大，只是被黄金进口掩盖了。如果中国芯片进出口都变顺差了（作为制造业这是必然的），不敢想会是怎么样的数据。

这事的性质是，业界没人能想到这样的怪事。但它真的就成为现实了，因为经济原理很残酷，制造业做到极致就会如此。