【天风通信】天孚通信大涨点评 [太阳]事件：由于Marvell拟以32.5亿没有收购Celestial AI，带动国内CPO/光IO映射标的天孚通信大涨，对此点评如下。 [庆祝]AI发展催生新一代对XPU之间以及XPU到内存的互连需求。（1）数据中心Scale up大约承载85%的流量。芯片带宽持续增长，比如GB200双工带宽达14.4Tbps到Ruben的28Tbps，带宽指数级增长后，XPU之间及XPU有望采用光子技术；（2）内存墙问题凸显，内存解耦方案（将内存置于单独机架）可突破单个硬件的内存容量和带宽限制。由于高带宽内存原本是短距离电气连接，实现内存分离需采用光连接。 [庆祝]Celestial AI是颠覆性光子互连技术先驱，主推技术Photonic Fabric聚焦于AI/HPC的HBM的光互连，解决存储墙的问题。celestial的EIC（ASIC）采用台积电4nm的制程，包含serdes、CDR、driver和TIA等。EIC通过flip-chip的方式与PIC互连，PIC作为光子中介层包括FAU，EAM，光波导，光栅耦合器。信号完成电光转换后通过24通道FAU由光纤连接至其它单元。 [庆祝]光IO有望引领scale-up网络技术变革，建设关注硅光芯片、FAU相关无源器件板块。主要光IO领军企业包括Celestial、Ayarlab、Intel、ZJLab。建议关注产业链相关标的：天孚通信、中际旭创、光库科技、Marvell、Tower、GFS等等。。。