钼行业关键数据
一、资源储量（2025年，金属量）

• 全球储量：1700万吨，中国主导。

• 中国：780万吨（46%），全球第一（原生钼矿为主）。

• 美国：350万吨（21%）。

• 智利：260万吨（15%），伴生铜矿。

• 其他：俄罗斯、秘鲁、澳大利亚等。

二、供需格局（全球，金属量）

1. 产量（万吨）

• 2024：29.02

• 2025E：27.07（同比-6.7%）

• 2026E：27.27（同比+0.7%）

• 供给特点：刚性强、增速低（1%-2%）；中国原生矿+南美伴生矿（随铜价）。

2. 需求（万吨）

• 2024：29.41

• 2025E：30.71（同比+4.4%）

• 2026E：31.70（同比+3.2%）

• 需求结构：钢铁75%（特钢/不锈钢）、半导体（以钼代钨）、光伏（钼丝/靶材）、风电、军工。

3. 供需缺口（万吨）

• 2024：-0.39

• 2025E：-3.64

• 2026E：-4.43（缺口率13.5%）

三、价格走势（2026年）

• 钼精矿（40%-45%）：年初3900元/吨度→5月5200元/吨度，涨幅33%。

• 钼铁（60%）：年初24.8万元/吨→5月33.5万元/吨，涨幅35%。

• 驱动因素：供需缺口扩大、半导体“以钼代钨”、中国出口管制、钢厂刚需补库。

四、需求增量（2026年，金属量）

• 半导体（以钼代钨）：三星/SK海力士NAND字线，12-15吨（2026）→2030年千吨级。

• 光伏钼丝：替代钢丝/钨丝，1.2-1.5万吨。

• 光伏靶材：HJT/CIGS，单GW耗钼8吨，800-1200吨/年。

• 风电：双相不锈钢/齿轮钢，每兆瓦耗钼100-120kg，1.2-1.5万吨。

• 硬质合金（以钼代钨）：8000-10000吨/年。

五、核心企业（2025年钼金属产量）

• 金钼股份：全球纯钼龙头，2.6万吨，自给率100%，高纯钼靶材认证。

• 洛阳钼业：综合矿业，1.39万吨，铜钴锂协同。

• 紫金矿业：伴生钼，0.8万吨，资源扩张快。

• 中铁资源：0.7万吨，高品位原生矿。

六、核心结论

1. 供给刚性：全球产量增速仅1%-2%，中国增量受限，南美伴生矿随铜价。

2. 需求爆发：传统稳增+半导体/光伏/风电替代增量，2026年缺口4.43万吨。

3. 价格上行：供需紧平衡+新兴赛道溢价，钼价中枢持续上移。

4. 战略价值：中国资源优势+出口管制，钼成为“新能源金属”。