希音的估值为何从1000亿美金，降低到270亿？

希音在香港IPO的询价已经确定在47.6-49.5港币区间，按照这个定价希音最终估值约2100亿港币，换算一下是270亿美元。

这个估值比我想象的低，因为在2022年的时候他们有过私募融资，当时估值是1000亿美元，4年时间跌了73%，这让我很好奇这家公司发生了啥。

首先是跨境电商的红利期结束了，全球都在打贸易战，美国和欧洲都把小包裹免税取消了，美国是800美元以下，欧洲是150欧元以下，这直接动摇了希音“低价直邮”的商业模式根基。

再加上拼多多的temu冲进赛道贴脸竞争，用补贴拼获客，导致希音运营压力激增。最近几年希音的收入增速大幅放缓，以前当独角兽那会年增速40%以上，结果2024年减速至20%，2025年8%，今年一季度仅1%，高成长滤镜碎了一地。

另外公司受地缘政治影响，上市时间线曲折。他们2023年底秘密向纽交所递表，失败，被美国证监会卡死；2024年中又秘密向伦交所递表，再次失败，卡在了中国监管这边的境外上市备案。

拖来拖去就拖到了2026年的现在，最终选择在流动性差，估值感人的港股上市，于是就有了大家开头看到的270亿美元估值IPO。你们别觉得跌了7成很便宜很安全，未必的，我上面提到的几个利空都还在发酵，且短线没有好转迹象。

这么看来希音就是时代的倒霉蛋，2022年媒体排未上市独角兽的榜单，字节3000亿美元高居榜首，第二名spaceX和第三名希音估值都在1000亿美元左右，4年后的今天，spaceX是希音的66倍。