近日，据Electrek等多家媒体报道，电池研究员Ziroth联合超过20位独立电池专家开展的调查证实，曾在CES 2026上轰动全球的芬兰Donut Lab公司全固态电池系造假，实为普通锂离子电池。
该公司凭此技术从1300多名小投资者处筹集约2500万美元，估值一度被推至12.5亿美元。
调查始于对CES 2026上惊人声明的质疑。当时Donut Lab宣称其电池能量密度达400Wh/kg，循环寿命超10万次，且可在5分钟内完成充电。
然而芬兰技术研究中心VTT的五轮独立测试始终未触及能量密度和循环寿命两项核心指标。随后，Nordic Nano前首席商务官的举报信进一步指出，这些规格从未真正达成。
Ziroth的调查提供了决定性的电化学证据。VTT测试的电压曲线显示，该电池在50%电量时电压为3.7至3.8伏，与高镍三元锂离子的工作区间完全吻合；钠离子电池在同等电量下通常不超过3.5伏。
更关键的证据来自电池膨胀数据：充电过程中，石墨阳极在50%至70%电量区间会产生特征性的“拐点”，源于锂离子在石墨层状结构中的重新排列。Donut Lab的电池呈现出完全相同的膨胀曲线，而钠离子因体积过大根本无法嵌入石墨层。
实测其能量密度约为298Wh/kg，仅为普通优质锂电水平，远未达到宣称的400Wh/kg。
调查还追溯了技术的真实来源，该电池技术实际来自德国CT Coatings公司，这家企业的专利组合涵盖丝网印刷铺路砖、菜单夹和警示三角等“eclectic”领域。
CT Coatings向Donut Lab交付的实为普通锂离子软包电池，且代工厂Nordic Nano从未产出过一枚电芯，而Donut Lab竟在缺乏独立验证的情况下自行完成了技术尽职调查。
除技术造假外，商业宣称同样存疑。Donut Lab声称2026年第一季度已向消费者交付量产车辆，但内部视频显示首批产品实为用于优化制造流程的试产车，并非交付客户的商品车。
Donut Lab CEO Lehtimaki后来向芬兰媒体承认，400Wh/kg电芯并未装入车辆，且VTT测试的电芯“甚至不是最终交付版本”。泄露邮件显示，Donut Lab曾向CT Coatings索要规格证明，但从未获得。
而Donut公司之所以如此欺诈宣传，核心是为了从资本市场获利，在该公司1300余名股东中，逾900人持股不超过50股，单笔投入估计在3000至23000美元之间——典型的中小散户群体。
Lehtimaki在给投资者的信中许诺“12至18个月内最高10倍回报”，并力劝投资者“现在入场还不算晚”。CES发布会后，公司估值更被炒至12.5亿美元。
调查认为，采用自我验证代替独立第三方技术审查的募资方式，是刻意规避风险投资机构严格尽调的结果。目前，芬兰金融监管机构及刑事调查部门据报已介入调查。
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