赛力斯1月销量数据能短期提振资本市场信心，但长期信心的重建需要更多盈利和战略上的验证。这份在2026年2月1日公布的产销快报显示，公司1月汽车销量达4.59万辆，同比增长104.85%，其中新能源汽车销量4.3万辆，同比激增140.33%。在行业开局承压的背景下，这份成绩单无疑是个积极信号。
销量逆势增长，短期注入强心针1月的销量数据之所以能带来短期信心，首先在于它远超市场预期。2026年开年，新能源汽车行业因购置税政策调整和需求透支等因素，部分车企销量出现大幅下滑，甚至有“雪崩”之说。赛力斯却实现了翻倍以上的增长，核心品牌赛力斯汽车（主要为问界系列）销量达4万辆，同比增长143.50%。
这直接证明了其产品在终端市场的强劲需求，尤其是在高端市场，问界M9曾连续21个月占据50万元以上新能源车型销冠。产能也在同步爬坡，新能源汽车产量同比增长121.72%，形成了“产多少卖多少”的局面。对于担忧“需求崩塌”的投资者来说，这些数据就像一剂强心针，暂时缓解了焦虑。
盈利与依赖难题，长期信心堵点然而，要真正、持续地提振资本市场信心，仅靠销量增长还不够。市场的主要顾虑并未因一个月的好数据而消失：
对华为的深度依赖与利润分割：几乎每卖出一辆问界车，就有约13.6万元流向华为，用于支付核心零部件采购等费用。这种合作虽然带来了技术赋能和产品溢价，但也让市场担忧公司的利润空间被深度切割。问界系列收入已占公司总收入的90%以上，这种绑定是一把双刃剑。
盈利质量的质疑：尽管2025年第四季度业绩超预期，归母净利润约32-35亿元，但市场仍关注“高营收低净利”的现象。此前有分析指出，2025年Q4净利润可能同比下滑，这引发了对其盈利可持续性的讨论。
资金面的压力：近期主力资金持续净流出，1月6日至16日期间累计流出超13.67亿元，而散户资金却在流入，显示机构投资者态度谨慎。同时，行业竞争加剧和公司高负债等问题也让市场承压。
这些因素交织在一起，意味着1月销量数据更像是一针“止痛剂”，而非根治长期疑虑的“良药”。
未来关键：盈利验证与新车表现资本市场信心的长期提振，关键看两个方面的进展：
盈利能力的实质性验证：投资者将密切关注即将发布的2025年年报，看全年净利润能否达到预期（机构预测约85-90亿元）。只有利润增长与销量增长匹配，才能证明“高投入—高溢价—高毛利”的模式是可持续的。
新车周期的爆发力：公司计划在2026年推出全新SUV车型M6，定位下沉市场，有望复刻M7的爆款逻辑。机构预测，2026年赛力斯销量有望突破60万辆。如果M6能成功打开增量空间，并维持健康的盈利水平，将大大增强市场对增长可持续性的信心。
简而言之，1月的销量数据扫除了短期需求迷雾，但要让资本市场真正重拾信心，赛力斯还需要用持续的盈利改善和新车成功，来回答关于依赖和利润的核心问题。
